Prvobitno objavljeno 27. augusta 2020.
Nepolitička rješenja
Na Demokratskoj nacionalnoj konvenciji 2020. kongresmenka Alexandria Ocasio-Cortez opisala je predsjedničku kampanju Bernieja Sandersa kao „pokret koji shvata neodrživu brutalnost ekonomije koja nagrađuje eksplozivne nejednakosti bogatstva za nekolicinu, na račun dugoročne stabilnosti za mnoge“. To da sadašnji ekonomski sistem veoma dobro funkcioniše za mali broj ljudi, a na štetu većine, posljednjih godina postalo je mnogo šire prepoznato i prihvaćeno na obje strane političkog spektra. Iako postoje žestoka neslaganja oko toga šta je pravo rješenje, gotovo svi se barem slažu da problem postoji. Srećom ili nažalost, za problem koji je po svojoj prirodi ekonomski ne postoji političko rješenje. Nažalost zato što će političari svih ideologija davati velika obećanja i dodatno dijeliti društvo u potrazi za političkim rješenjem koje ne postoji. A srećom zato što je premošćavanje partijskih podjela kroz istoriju uglavnom bilo uzaludan posao.
Ekonomska struktura je, bez ikakve sumnje, slomljena. Jaz u bogatstvu se samo širi, a ekonomska nestabilnost je svuda oko nas. To je stvarnost koju je teško negirati. Berza i prosječne vrijednosti kuća na nacionalnom nivou ponovo su na istorijskim maksimumima, dok desetine miliona Amerikanaca podnose zahtjeve za nezaposlenost, a pola društva praktično nema nikakvu ušteđevinu. To guši ogroman broj ljudi, i to nije problem samo Amerike nego čitavog svijeta. Političari jednostavno nisu odgovor. Temeljni problem današnje ekonomske strukture ne leži u politici nego u valutama koje koordiniraju ekonomsku aktivnost — poput dolara, eura, jena, pezosa, bolivara i drugih — a nijedan političar ne može popraviti probleme koji proizlaze iz strukturnih mana savremenog novca.
Valuta je temelj svake ekonomije jer kroz trgovinu koordinira svu ekonomsku aktivnost. Ako se ekonomija funkcionalno raspada, tačnije bi bilo reći da osnovna valuta više ne koordinira ekonomsku aktivnost na djelotvoran način. Valuta je ulaz, a ekonomija je izlaz. Ukratko, problem je u samom novcu. Iako su mnogi fokusirani na to kako riješiti ogromnu nejednakost bogatstva, vrlo malo njih povezuje taj problem s novcem koji svi koriste kao izvorom same nevolje. Nije stvar samo u tome da ekonomija ne funkcioniše za mnoge. Dolar, kao glavni mehanizam koordinacije ekonomskih resursa, zakazuje za sve. Ekonomska neravnoteža postala je nova normalnost, ali u trajnoj neravnoteži nema ničega normalnog. U stvari, to je ekonomski paradoks. Ravnoteža je ključna za funkcionisanje svake ekonomije, i kada sistem funkcioniše kako treba, ekonomija bi prirodno uklanjala neravnoteže u svom redovnom toku. Ekonomija koja aktivno održava neravnotežu umjesto da je uklanja sama je po sebi dokaz slomljene ekonomske strukture. Iako se ogromna i rastuća ekonomska neravnoteža danas često pripisuje samom kapitalizmu, ona je prvenstveno rezultat monetarne politike centralnih banaka i neuspjeha dolara.
Monetarna politika centralnih banaka predstavlja spoljašnju silu koja stvara ekonomska izobličenja i ekstremne nivoe nejednakosti. Sama činjenica da postoji ekonomska nejednakost ne znači automatski i nepravdu. Zapravo, nejednaki ishodi su prirodni i sasvim usklađeni s ekonomskom ravnotežom. Međutim, nejednakost koju stvara i pogoršava pokvaren monetarni sistem jeste nepravda. Ona je neprirodna i dolazi spolja u odnosu na slobodno tržište. Strukturna mana ugrađena u sistem dolara, kao i bilo kojeg fiat monetarnog sistema, najodgovornija je za trajnu ekonomsku neravnotežu. Iz te neravnoteže zatim proizlazi neodrživa i ekstremna razlika u bogatstvu. Sve druge ekonomske politike i intervencije koje stvaraju izobličenja sekundarne su u odnosu na manipulaciju samim novcem. To je korijen svih strukturnih ekonomskih problema, i dok se to ne popravi, svijet će ostati zarobljen u sve krhkijem stanju. Naslijeđeni monetarni sistem centralizuje i koncentriše bogatstvo, što je direktna posljedica održavanja i produbljivanja ekonomske neravnoteže. To je sistem koji kratkoročno koristi malobrojnima, a dugoročno šteti svima. Kako neravnoteže rastu, sposobnost valute da koordinira ekonomsku aktivnost postepeno slabi i na kraju potpuno zakazuje. Kada valuta propadne, cijenu plaćaju svi — čak i oni koji su na početku od nje imali najviše koristi.
Bitcoin je potpuna suprotnost tome. To je jedna valuta koja funkcioniše za sve, i sada i u budućnosti. On prirodno uklanja neravnotežu, gdje god i kad god se ona pojavi, jer se njegovom ponudom ne može manipulisati. Sa fiksnom ponudom ograničenom na 21 milion i stalno rastućim usvajanjem, bitcoin s vremenom posjeduje sve više ljudi, pri čemu svaki od njih kontroliše sve manji dio iste, nepromjenjive cjeline. Vlasništvo nad valutom tako prirodno postaje sve rasprostranjenije i manje koncentrisano, što stvara osnovu za veću ravnotežu. Bitcoin izjednačava teren i osigurava da monetarni sistem sam po sebi ne može biti izvor ekstremne nepravde. To postiže tako što garantuje određena neotuđiva prava. Svakom vlasniku valute zagarantovano je da se nove jedinice neće proizvoljno stvarati, a svaka jedinica valute unutar mreže tretira se jednako. Bitcoin efikasnije koordinira ekonomsku aktivnost zato što njegov mehanizam određivanja cijena ne može biti izobličen ili izmanipulisan spoljnim silama, što je upravo smrtonosna mana starog monetarnog sistema. Fiksna ponuda, jednaka zaštita i stvarni cjenovni signali donose veću ravnotežu. Bitcoin popravlja ekonomsku osnovu za sve, tako da onda i sve ostalo može početi da se oporavlja.
Uloga novca i sistem cijena
Posmatrajte novac kao koordinacionu funkciju unutar ekonomije, gdje je njegova korisnost u tome da posreduje u nizu razmjena. Primiti, zadržati, potrošiti. Toliko je jednostavno. Novac je posredničko dobro koje se koristi i za mjerenje i za razmjenu vrijednosti. Kako tržište postepeno prihvata jedan zajednički oblik novca, pojavljuje se sistem cijena koji omogućava da subjektivni pojam vrijednosti bude objektivnije izražen. Novac je mehanizam određivanja cijena, a njegov rezultat je sistem cijena. Taj sistem prenosi informacije. On sabira individualne preferencije unutar ekonomije i prenosi ih kroz lokalne cijene izražene u zajedničkom monetarnom mediju. Svaki put kada se neko dobro ili usluga procijene i kupe, to je prenos informacije o preferenciji. Promjene cijena odražavaju promjene preferencija. A pošto se preferencije stalno mijenjaju, isto važi i za cijene.
U razvijenoj ekonomiji postoje milioni različitih dobara, svako sa svojom pojedinačnom cijenom, što rezultira milijardama relativnih cjenovnih signala. Ti relativni signali na kraju prenose odnose razmjene između raznih kombinacija dobara. Iako vrijednost nekog pojedinačnog dobra može neko vrijeme ostati nepromijenjena, određene cijene unutar svake ekonomije uvijek se mijenjaju, što znači da se i relativne cijene stalno pomjeraju. Ekonomija neprekidno pokušava pronaći ravnotežu kroz zbirne promjene nivoa cijena. Svaka promjena, naviše ili naniže, predstavlja pokušaj pronalaska ravnoteže i uklanjanja neravnoteže putem pokušaja i greške. Svako u ekonomiji reaguje na one cjenovne signale koji su najrelevantniji za njegove vlastite preferencije, a te preferencije se prirodno mijenjaju i dinamički oblikuju upravo kroz promjene cijena. Kroz sistem cijena učesnici na tržištu uče šta drugi cijene i šta treba da proizvode kako bi zadovoljili vlastite potrebe. Kako se cijene mijenjaju, mijenja se i ponašanje, a svi se prilagođavaju. Sistem cijena je vidljiva ruka koja omogućava da se ravnoteža postigne i da se neravnoteža prepozna i ukloni. Dugoročna ekonomska stabilnost postiže se zato što se promjenjive informacije stalno prenose kroz sistem cijena. Upravo kolebanje cijena, kada nije izobličeno, aktivno sprečava nastanak velikih i sistemskih neravnoteža.
Mane mandata centralne banke
Većina centralnih banaka, uključujući Fed, ima ovlaštenje da proizvoljno stvara novac bez troška i mandat da održava stabilne cijene, odnosno mandat stabilnosti cijena. Ta kombinacija je pogubna za funkcionisanje bilo kojeg mehanizma cijena, a na kraju i za samu ekonomiju. Kada centralna banka cilja stabilnost bilo kojeg nivoa cijena, ona djeluje protiv prirodnog toka ekonomije, koja pokušava pronaći ravnotežu i prilagoditi se promjenama preferencija kroz sistem cijena. U nastojanju da održe stabilnost cijena, centralne banke manipulišu ponudom novca, izobličavajući svaku cijenu na svijetu. Svakim spoljašnjim pokušajem da se postigne stabilnost cijena, postojeća neravnoteža se održava, a loše informacije se prenose svakoj osobi u ekonomiji kroz lažne cjenovne signale, čime se osigurava da se gomila još više neravnoteže. Zamislite da se to događa svaki put kada ekonomija pokuša da pronađe ravnotežu. Održavanjem neravnoteže, oni koji od nje imaju koristi dobijaju prednost na račun svih ostalih.
Taj proces dodatno otežava onima na donjem dijelu ekonomskog spektra da doprinesu i da osvoje veći dio resursa unutar ekonomije. I povećavanje i smanjivanje ponude novca izobličava ekonomsku aktivnost, ali centralne banke s vremenom uglavnom povećavaju količinu novca, što ima efekat da vještački održava više nivoe cijena nego što bi inače bili mogući. Vještački naduvane cijene stvaraju težak uspon za one koji imaju malo štednje i ne posjeduju imovinu. Napuhane cijene imovine dodatno se udaljavaju od onih koji tu imovinu nemaju, a više cijene robe finansijski najviše stišću upravo one s najmanje štednje. Lažni cjenovni signali također navode ljude na loše ekonomske odluke, što nesrazmjerno pogađa one na dnu ekonomskog spektra, koji sebi najmanje mogu priuštiti greške i nazadovanja. Iako je manipulacija ponudom novca dugoročno štetna za sve, kratkoročno postoje pobjednici i gubitnici. Bogati postaju bogatiji, a siromašni sve siromašniji.
Kao konkretan primjer, tokom finansijske krize 2008. vrijednost nekretnina je padala. Mehanizam cijena u ekonomiji saopštavao je da postoji neravnoteža u vrijednosti nekretnina. Zbirno posmatrano, učesnici na tržištu izražavali su rastuću tražnju za novcem i opadajuću želju da drže nekretnine. U tom konkretnom trenutku stvarna količina novca i raspoloživa ponuda nekretnina nisu se brzo niti značajno mijenjale. Mijenjale su se preferencije unutar ekonomije, a s njima i relativni cjenovni signali. Umjesto da pusti ekonomiju da pronađe ravnotežu i ukloni neravnotežu, Fed je povećao količinu dolara kako bi „stabilizovao“ dolarsku vrijednost nekretnina. Tačnije rečeno, stvorio je 1,7 biliona dolara za kupovinu hipotekarnih vrijednosnih papira kako bi direktno podupro vrijednost nekretnina, naročito stambenog tržišta. Oni koji su posjedovali nekretnine ili vodili poslove vezane za proizvodnju ili finansiranje nekretnina dobili su nesrazmjernu korist, i to direktno na štetu onih koji ih nisu imali. Zamislite nekoga ko je štedio da kupi kuću. Upravo kada su cijene padale i kada bi kuća postala pristupačnija, Fed je intervenisao i povećao cijenu nekretnina, posebno stanovanja, čineći je još skupljom i još nedostižnijom. Granična korist opet je otišla onima koji „imaju“, na račun onih koji „nemaju“, baš kao što se uvijek dešava kada se neravnoteža održava.
Fed je aktivno manipulisao vrijednošću nekretnina, ali je istovremeno izobličio i sve cjenovne signale u ekonomiji značajnim povećanjem količine novca. Prirodna tržišna funkcija dovela bi do prilagođavanja cijena kako bi se uklonila neravnoteža. Ali Fedovo rješenje bilo je suprotno. On je obezvrijedio novac povećanjem njegove ponude kako bi se vrijednost nekretnina, kao i drugih dobara, izražena u dolarima što manje promijenila. Umjesto uklanjanja neravnoteže, Fedovi potezi su omogućili da se neravnoteže održe i čak dodatno rastu. Upravo to se dešava svaki put kada Fed interveniše da stabilizuje nivoe cijena. Međutim, stabilnost postignuta manipulacijom zapravo samo potiskuje volatilnost. Ona stvara neprirodnu krutost cijena, iako je promjena cijena i poželjno stanje i prirodna funkcija tržišta koje kroz te promjene prenosi promjene u preferencijama kako bi pronašlo ravnotežu. Kada se neravnoteže koje bi inače bile uklonjene vještački održavaju tokom dužeg perioda, to na kraju stvara veću volatilnost na duge staze i ozbiljno narušava sposobnost novca da koordinira ekonomsku aktivnost, što je njegova osnovna svrha. Svaki put, i kumulativno, to daje prednost već etabliranim akterima i dodatno ih učvršćuje, baš u trenutku kada tržište pokušava ukloniti neravnotežu.
Umjesto da milijarda ljudi koji zaista čine ekonomiju određuje cijene, nekoliko ljudi jednostrano mijenja cijelu igru klikovima na računaru; time se izobličava čitav lanac vrijednosti u mehanizmu formiranja cijena.
Manipulišući nivoima cijena, Fed ne sprječava samo male povremene požare da prirodno izgore. Gomilanje neravnoteža stvara mnogo veće požare kasnije. Posmatrajte Fed kao piromana koji usred noći podmetne požar, izađe na zadnja vrata, a zatim bude slavljen kao heroj kada dođe na glavna vrata da vatru gasi benzinom. Promjena nivoa cijena, čak i kada je vrlo burna, nije požar koji treba gasiti. Vještačko sprečavanje promjene cijena, odnosno mandat stabilnosti cijena, jeste ono što zapravo i pali požar. Fed preuzima kontrolu nad čitavim lancem vrijednosti u sistemu određivanja cijena. Promjena cijena je zapravo poželjna, a centralna banka djeluje protiv te promjene manipulišući ponudom novca. Stvaranje neravnoteže u ekonomiji je prirodno. Neprirodno i štetno je stvaranje centralizovanog mehanizma koji sprječava da se te neravnoteže uklone. To također stvara dugoročnu ekonomsku nestabilnost jer izobličava cjenovne signale decenijama i širi jaz u bogatstvu stalnim pogodovanjem onima koji se nalaze na „pravoj strani“ tih neravnoteža. Predvidljivo i ironično, sama egzistencija mandata centralne banke da održava stabilnost cijena, zajedno s moći da štampa novac, uzrokuje i dugoročnu nestabilnost i trajne ekonomske neravnoteže — upravo onako kako je Hayek davno upozoravao.
U stvari, u slučaju o kojem govorimo, upravo su mjere koje je dominantna „makroekonomska“ teorija preporučivala kao lijek protiv nezaposlenosti, naime povećanje agregatne tražnje, postale uzrok veoma široko rasprostranjene pogrešne raspodjele resursa, što će vjerovatno kasnije učiniti neizbježnom veliku nezaposlenost. Neprestano ubrizgavanje dodatnih količina novca na mjesta u ekonomskom sistemu gdje ono stvara privremenu tražnju, koja mora nestati kada rast količine novca stane ili uspori, zajedno s očekivanjem stalnog rasta cijena, odvlači rad i druge resurse u zaposlenja koja mogu trajati samo dok se količina novca povećava istom stopom — ili možda čak samo dok nastavlja ubrzano da raste. Ono što je takva politika proizvela nije toliko nivo zaposlenosti koji se nije mogao postići na druge načine, koliko raspodjelu zaposlenosti koja se ne može neograničeno održavati i koja se nakon nekog vremena može održavati samo stopom inflacije koja bi brzo dovela do dezorganizacije cjelokupne ekonomske aktivnosti. Činjenica je da nas je pogrešan teorijski pogled doveo u nesiguran položaj u kojem ne možemo spriječiti da se značajna nezaposlenost ponovo pojavi; ne zato što se, kako se ovaj pogled ponekad pogrešno predstavlja, nezaposlenost namjerno izaziva radi borbe protiv inflacije, nego zato što će se ona sada nužno pojaviti kao duboko žalosna, ali neizbježna posljedica pogrešnih politika iz prošlosti čim inflacija prestane ubrzano rasti.
Friedrich A. Hayek
Većina profesora mainstream ekonomije spremno priznaje da određivanje cijena ili kvota za pojedina ekonomska dobra prirodno stvara neefikasnost i neravnotežu. Međutim, isti ti stručnjaci zatim gorljivo brane monetarnu politiku centralnih banaka, ignorišući osnovnu nedosljednost. Ekonomska manipulacija je ekonomska manipulacija. Krutost u cijeni ili količini bilo kojeg ekonomskog dobra, kada je uzrokovana spoljnim silama, rezultira neravnotežom. Varijacija omogućava ravnotežu i ekvilibrij. To je logično i nimalo kontroverzno stanovište. Zašto se onda isti princip ne razumije kada se primijeni na novac? Neravnoteže nastaju kada centralne banke ciljaju kamatne stope manipulišući ponudom novca, isto kao što neravnoteže nastaju kada venezuelanska vlada proizvoljno postavi cijenu galona benzina ispod njegove tržišne vrijednosti. Ironično, manipulacija ponudom novca još je ekonomski razornija, jer izobličava sve cijene u ekonomiji, uključujući i relativne cjenovne signale, pošto se pojedinačne cijene ne prilagođavaju proporcionalno. Kada Fed sprovodi svoj mandat stabilnosti cijena, on aktivno šalje lažne cjenovne signale kroz cijelu ekonomiju, uzrokujući da se neravnoteže u strukturama ponude i tražnje održavaju. Stabilnost cijena jeste manipulacija cijenom. Predvidljivo, manipulisanje cijenom novca radi postizanja bilo kakve definicije stabilnosti proizvodi stepen ekonomskog izobličenja daleko gori od manipulisanja bilo kojim pojedinačnim tržištem.
Moramo posmatrati sistem cijena kao mehanizam za prenošenje informacija ako želimo da razumijemo njegovu stvarnu funkciju — funkciju koju on, naravno, ispunjava sve manje savršeno kako cijene postaju rigidnije. (Čak i kada su nominalne cijene postale prilično rigidne, sile koje bi inače djelovale kroz promjene cijena i dalje u znatnoj mjeri djeluju kroz promjene drugih uslova ugovora.) Najvažnija činjenica o ovom sistemu jeste ekonomija znanja s kojom funkcioniše, odnosno koliko malo pojedinačni učesnici moraju znati da bi bili u stanju da preduzmu ispravnu radnju. U skraćenom obliku, kao neka vrsta simbola, prenosi se samo najvažnija informacija, i to samo onima kojih se tiče. Više je od metafore opisati sistem cijena kao neku vrstu mašinerije za registrovanje promjena, ili kao sistem telekomunikacija koji pojedinim proizvođačima omogućava da prate samo kretanje nekoliko pokazivača, kao što bi inženjer pratio kazaljke na nekoliko brojčanika, kako bi prilagodili svoje aktivnosti promjenama o kojima možda nikada neće znati više od onoga što se ogleda u kretanju cijene.
Friedrich A. Hayek
Posljedice održavanja neravnoteže
Efekti održavanja neravnoteže najbolje se mogu razumjeti i uočiti kroz kreditni sistem, jer upravo tu Fed direktno interveniše i upravo tu postoji najveće izobličenje i najveća neravnoteža. Kako ekonomija usporava, Fed povećava količinu dolara u finansijskom sistemu kupovinom dužničkih instrumenata, najčešće državnih obveznica, i knjiženjem novostvorenih dolara na račune prodavaca. U početku je kreditni sistem bio samo alat za sprovođenje monetarne politike. Bio je mehanizam preko kojeg je Fed sprovodio svoj mandat stabilnosti cijena. Princip je bio sljedeći: Fed bi povećavao količinu dolara kupovinom kreditnih instrumenata i istim tim mehanizmom snižavao kamatne stope. To bi podsticalo ekonomsko širenje kroz jeftin kredit, a opšti nivo cijena bi se stabilizovao. Barem je takva bila teorija i namjera.
Sada rep maše psom. Danas kreditni sistem u SAD-u premašuje 75 biliona dolara na nivou cijelog sistema, dok unutar bankarskog sistema postoji svega 4,5 biliona stvarnih dolara. Na svaki jedan dolar otpada oko 17 dolara duga denominovanog u dolarima, što znači odnos duga i dolara od 17 prema 1. Taj stepen zaduženosti predstavlja ekonomsku neravnotežu, a održava se isključivo zahvaljujući Fedu. Svaki put kada kreditni sistem pokuša da se smanji, Fed stvara nove dolare kako bi pomogao da se veličina kreditnog sistema održi i omogući mu da se dodatno širi. Pošto je kreditni sistem sada višestruko veći od osnovne novčane mase, ekonomsku aktivnost danas u velikoj mjeri koordinira raspodjela i širenje kredita, a ne sama osnovna količina novca. Zbirno gledano, kreditni sistem je marginalni određivač cijena upravo zbog svoje veličine u odnosu na osnovnu novčanu masu. Fedov mandat stabilnosti cijena zahtijeva održavanje veličine kreditnog sistema, a da bi to postigao, Fed mora ciljati cijene imovine koje podržavaju postojeće nivoe duga. Sve je postalo kružno. Fed je koristio kreditni sistem kao alat za stabilizaciju nivoa cijena, a sada, da bi zadržao stabilne cijene, mora održavati veličinu kreditnog sistema.
Taj začarani krug postoji samo zato što Fed ima jednostranu kontrolu nad ponudom novca, a to nije uvijek bio slučaj. Godine 1971. predsjednik Nixon zvanično je ukinuo svaku konvertibilnost dolara u zlato, a američka vlada je kasnije, 1976, potpuno odvojila vrijednost dolara od zlata. Osnivanje Feda 1913. i Rooseveltova zabrana privatnog posjedovanja zlata 1933. možda su pripremili teren, ali potpuno napuštanje zlata kao monetarnog sidra tokom sedamdesetih uklonilo je ograničenja koja su ranije sprečavala punu centralizaciju ponude novca. Od tada Fed ima jednostranu kontrolu nad ponudom novca, a uklanjanje tih ograničenja otvorilo je put za Veliku monetarnu inflaciju, fenomen o kojem je nedavno pisao Paul Tudor Jones. Prelom sedamdesetih omogućio je Fedu da preuzme mnogo centralniju ulogu u aktivnom upravljanju ekonomijom kroz ponudu novca. Kao direktna posljedica toga, osnovna novčana masa i kreditni sistem širili su se tokom posljednjih pet decenija na načine koji inače ne bi bili mogući. Neravnoteže su se vremenom dosljedno gomilale, stvarajući dugoročna ekonomska izobličenja.
Kada se u kreditnom sistemu pojave neravnoteže — odnosno kada ima previše duga u odnosu na dolare — Fed ubrizgava još dolara kako bi se postojeći nivoi duga mogli održati. Umjesto da se loš dug otpiše i ukupni dug smanji, neravnoteže se aktivno održavaju umjesto da budu uklonjene. Zato je bankarski sektor postao tako ogroman, a funkcija kredita tako centralna. To ne bi bilo moguće da Fed ne može štampati novac kako bi održao nivoe duga koji bi inače bili neodrživi, sve u ime „stabilnosti cijena“. Praktično, svaki put kada bi se bankarski sektor inače smanjio, Fed preduzima mjere da to spriječi. Zvuči ludo zato što i jeste. Ali kreditni sistem postoji u ovakvom obliku upravo zato što je glavni kanal preko kojeg se prenosi Fedova monetarna politika. Fed mora održavati kreditni sistem jer upravo preko njega pokušava da „upravlja“ ekonomijom. Iz perspektive Feda, ciljanje cijena imovine radi očuvanja nivoa duga djeluje manje remetilački nego dopuštanje da se dug restrukturira i otpiše. Iz njihove perspektive, to je isto, samo s manje neposredne boli. U stvarnosti, jedan put predstavlja najgoru vrstu ekonomske manipulacije, a drugi prirodno i organsko vraćanje ekonomije u ravnotežu.
Iako bi trebalo biti očigledno da ciljanje cijena imovine pogoduje onima koji imovinu već imaju, dakle bogatima, i predstavlja regresivni porez na one koji nemaju imovinu, odnosno siromašne, Fed ipak ima mandat stabilnosti cijena. Za ljude na dnu ekonomskog spektra, koji imaju malo ili nimalo ušteđevine, gotovina prirodno čini većinu, ako ne i svu njihovu štednju. Oni na vrhu ekonomskog spektra obično, pored gotovine, posjeduju i udjele u firmama, nekretnine i finansijsku imovinu poput dionica i obveznica. Ponovo uzmite za primjer finansijsku krizu 2008. Postojale su neravnoteže na tržištima nekretnina i finansija. Cijene su bile na neodrživim nivoima. Dok se neravnoteža prirodno uklanjala i nivoi cijena korigovali, Fed je intervenisao da „stabilizuje“ cijene imovine. Zamislite da ste tek ušli u tu ekonomiju, bez ikakve štednje, bez kuće, bez dionica i obveznica. Svi koji su posjedovali imovinu dobili su spasilački paket na račun onih koji nisu imali ništa, sve u ime stabilnosti cijena.
Povećavanje količine dolara prirodno uzrokuje pad vrijednosti svakog pojedinačnog dolara. Plate, odnosno rad plaćen u dolarima, bile su obezvrijeđene, a cijene imovine direktno pogurane naviše. Inflacija gotovo svih potrošačkih dobara široko je pratila taj proces. Za one na najnižem dijelu ekonomskog spektra, bez imovine i s malo štednje, to je kao da ih udaraju s obje strane istovremeno. Plate svakim danom kupuju sve manje, a istovremeno postaje mjerljivo teže uštedjeti dovoljno da bi se uopšte kupila neka imovina. U početku su efekti, u najboljem slučaju, nulta suma. Oni na vrhu imaju korist, a oni na dnu trpe. Na kraju svi gube, jer krajnja igra vodi ka ekonomskoj nestabilnosti. Obratite pažnju na negativnu korelaciju između cijena stanova i njihove pristupačnosti, a zatim shvatite da Fed aktivno manipuliše cijenama stanovanja. Također primijetite da su cijene stanova na istorijskim maksimumima, iznad nivoa balona iz 2007, dok gotovo pola zemlje nema nikakvu ušteđevinu. Takav scenario može postojati samo u manipulisanoj stvarnosti, i upravo on najteže lomi one bez štednje.
Ekonomisti koji vode igru i oni koji od nje najviše imaju koristi gotovo će se uvijek složiti da „to mora tako“ svaki put. Istoriju, na kraju krajeva, pišu pobjednici. Ali bez obzira na sva ponuđena opravdanja, to je i dalje dimna zavjesa.
Naravno, bio je to lud eksperiment, ali Fed nije imao drugog izbora. Samo zamislite sve one na dnu ekonomskog spektra koji bi izgubili posao da Fed nije intervenisao. Bez posla, najsiromašniji bi bili u još gorem položaju i ne bi mogli priuštiti ni dom.
To je uobičajena i predvidljiva odbrana. Ista rečenica se sigurno koristila i za Fedove najnovije poteze kao odgovor na globalnu pandemiju, kada je odštampano 3 biliona dolara. Iako na prvi pogled može zvučati logično, u toj priči nema nikakvog temeljnog ekonomskog argumenta koji brani manipulaciju nivoima cijena. Narativ je zarobljen u začaranom krugu koji počinje ekonomskom neravnotežom kao početnom tačkom, a tu neravnotežu su upravo stvorile decenije iste takve iskrivljujuće monetarne politike. Sjetite se slike piromana koji se slavi kao heroj jer gasi požar. Iz rupe se ne izlazi tako što se nastavi kopati u istom smjeru. Na najosnovnijem nivou, manipulacija nivoima cijena omogućava da se održe neravnoteže koje bi se inače prirodno ispravile. Time se nesrazmjerno pogoduje onima koji su najviše doprinijeli postojanju tih neravnoteža i od njih najviše profitirali — kao da neko i pojede kolač i zadrži ga. Oni koji su preuzeli nerazuman rizik budu spašeni, umjesto da snose posljedice, i svijet neravnoteže nastavlja dalje. Prednosti stečene izobličenim sistemom podsticaja ostaju na snazi na način koji bez Fedove politike ne bi bio moguć.
Ekonomska struktura bez manipulacije
Iako savršena ravnoteža nikada ne postoji, sama pojava i kretanje nivoa cijena jesu način na koji ekonomija kroz pokušaje i greške teži ravnoteži. Svaki pojedinac drugačije reaguje na neprestano promjenjiv skup cjenovnih signala. Tako ljudi procjenjuju koje biznise vrijedi pokrenuti, koje vještine steći i kakve poslove treba tražiti. Sve to zavisi od interesa, vrijednosti i sposobnosti svake osobe. Neravnoteže prirodno mogu nastajati u ekonomiji kada pojedinci špekulišu i pretjerano ulažu u određene sektore na osnovu nesavršenih očekivanja o potrošačkim preferencijama. To je priroda pokušaja i greške. Niko ne zna niti može predvidjeti budućnost. Cjenovni signali služe kao najbolji vodič za odluke. Firma ili pojedinac proizvede neko dobro za x i pokuša ga prodati za y. Ako ne postoji dovoljna tražnja da ta aktivnost bude profitabilna, tržište time proizvođaču šalje informaciju. Više sreće drugi put. Napravi nešto drugo ili pronađi drugi način koji stvara veću vrijednost, ili koji veći broj ljudi više cijeni. Tako se neravnoteže uklanjaju. Oni koji preuzimaju rizik snose i posljedice. To je beskrajna igra u kojoj se individualne ideje i sposobnosti spajaju s preferencijama drugih učesnika na tržištu.
Cijene i profiti su sve što većini proizvođača treba da bi mogli služiti potrebama ljudi koje ne poznaju. Oni su alati za traganje — baš kao što teleskop za vojnika, lovca ili mornara proširuje domet vida.
Friedrich A. Hayek
Novac je alat koji se koristi za koordinaciju resursa i za testiranje tržišta metodom pokušaja i greške. On je temelj sistema cijena koji svim učesnicima prenosi informacije — što je novac bolji, to je sistem cijena pouzdaniji. A što je sistem cijena pouzdaniji, to je ravnoteža u ekonomiji veća. Oni koji pružaju najveću vrijednost najvećem broju ljudi prirodno bivaju nagrađeni s najviše novca. Ali novac bi za proizvođača imao malo vrijednosti kada drugi ljudi također ne bi proizvodili dobra koja on sam cijeni. Sistem se ne bi mogao održati kada ravnoteža ne bi postojala. Kupovina dobra ili usluge od drugog pojedinca zahtijeva da ste prethodno već zaradili novac. A pružanje dobara koja drugi cijene mnogo je bolji ishod za sve u zbiru nego sticanje novca na bilo koji drugi način, poput krađe ili štampanja. To je jedini način da ciklus trgovine bude ponovljiv i simbiotski, umjesto jednokratan i nulte sume. Kakva je korist od kupca koji ostane bez novca, ili ga uopšte nema? U uravnoteženoj ekonomiji svaki proizvođač je nečiji kupac, i obrnuto. Kao što stara izreka kaže: „Daj čovjeku ribu i nahranićeš ga za jedan dan; nauči ga da peca i nahranićeš ga za cio život.“
Ne morate biti religiozni da biste razumjeli mudrost te misli. Svi su podstaknuti da proizvode vrijednost koju drugi cijene, a svaki pojedinac ima korist od toga da sve više ljudi proizvodi širi raspon dobara i usluga. Svi učesnici imaju lični interes u tome da drugima pružaju vrijednost i da drugima pomognu da zauzvrat doprinesu vrijednošću. Ali to nije samo naivna ili optimistična ekonomska slika svijeta. Postoje jasne koristi od trgovine, specijalizacije i šireg spektra izbora za sve pojedince. Novac koordinira podjelu rada, a oblik novca sa najpouzdanijim mehanizmom cijena dosljedno će stvarati najveću vrijednost uz najširi spektar izbora i ravnoteže. Mehanizam cijena s najmanje izobličenja daje najjasnije signale o tome šta drugi cijene i, posredno, pruža najveću sigurnost da informacija koja se prenosi nije lažna. Kada je slobodan od manipulacije, funkcija monetarnog medija i njegov sistem cijena prirodno uklanjaju neravnotežu. To je regulator ekonomskog sistema koji stvara ravnotežu i omogućava da se kroz pokušaje i greške stalno otkrivaju simbiotski odnosi.
Manipulisana i slomljena ekonomska struktura
Fedova monetarna politika aktivno sprječava ekonomiju da se restrukturira i pronađe ravnotežu. Kada postoji neravnoteža, pokušaji da se održi stabilnost cijena u suštini znače održavanje cijena koje šalju lažne signale. Proizvodna imovina ostaje u rukama manjine, a svijet ostaje zarobljen u stanju neravnoteže. Novac koji ipak dođe do onih na dnu ekonomskog spektra na kraju se neizbježno vraća vlasnicima proizvodne imovine. Prirodni proces ozdravljenja guši se svaki put kada Fed interveniše, jer ekonomija više ne može održivo kružiti novcem kroz trgovinu na simbiotski način. Vještine i preferencije učesnika na tržištu ostaju van sklada. Pumpajući novac u strukturno slomljenu ekonomiju, Fed čovjeku daje ribu, a istovremeno ga sprječava da nauči pecati. Sama prisutnost neravnoteže pokazuje da struktura ekonomije ne zadovoljava potrebe učesnika koji čine tržište. Kada bi se ekonomiji dozvolilo da se restrukturira, pojedinci i imovina koji danas zahvataju inače neodrživo velik dio bogatstva ne bi nastavili da to čine.
Kada Fed interveniše da održi iluziju života, on sprječava ekonomiju da se vrati u ravnotežu i stvara nepravdu. Dajući mu svu moguću korist sumnje, Fed vjeruje da pomaže. Svoje djelovanje vidi kao ublažavanje tržišnih signala, a ne kao njihovu manipulaciju. Temeljna pretpostavka Fedove ekonomske teorije jeste da je aktivno upravljanje ponudom novca pozitivna ekonomska sila. Aktivno upravljanje novčanom masom zapisano mu je u samom DNK-u — pitanje je samo koliko i kada, a nikada da li uopšte. Zar bi iko razumno očekivao da Fed bude pošten procjenjivač vlastitih poteza? To bi bilo kao da sami sebi ocjenjujete test. Niko ne bi očekivao objektivnu procjenu, jer objektivnosti tu ne može ni biti. Određene pogrešne pretpostavke ugrađene su kao istine, što objektivnost unaprijed onemogućava. Društvene posljedice bile su katastrofalne, a Fed odgovore traži svuda osim u ogledalu. I tako nastavlja dalje. Iste politike se iznova ponavljaju, uvijek s očekivanjem drugačijeg ishoda.
Nejednakost je nešto što s nama raste već više od četiri decenije; to zapravo nije povezano s monetarnom politikom. To je više povezano sa… [zastane] postoji mnogo teorija o tome šta je uzrokuje, ali to je nešto što manje-više stalno raste više od četiri decenije, a jedna od teorija jeste da globalizacija i tehnologija zahtijevaju više nivoe vještina, sposobnosti i obrazovanja, dok je nivo obrazovnih postignuća u SAD-u stagnirao, svakako u odnosu na naše vršnjake, tokom tog perioda.
Jerome Powell, predsjednik Federalnih rezervi, juni 2020.
Predsjednik Feda Powell dao je ovu izjavu kao odgovor na pitanje o doprinosu Feda rastu nejednakosti bogatstva. Primijetite da njegov odgovor nije argument zašto politika centralne banke ne stvara neravnotežu i nejednakost, već više zvuči kao: „gledajte tamo, a ne ovdje“. Nikada ne treba vjerovati pričama da globalizacija i tehnologija uzrokuju nejednakost bogatstva. Ništa u tehnologiji, inovacijama i globalizaciji samo po sebi ne proizvodi trajnu ekonomsku neravnotežu niti strukturno sve veći jaz u bogatstvu unutar ekonomije. Da bi inovacija bila vrijedna, ona po definiciji mora rješavati problem određenom broju ljudi koji mogu to priuštiti. U tom smislu, vrijednost postaje samopotvrđujuća. Ekonomska ravnoteža je upravljački ulaz u samu vrijednost. Da bi neko povjerovao u priče da tehnologija i globalizacija stvaraju ekonomsku neravnotežu, morao bi namjerno zatvarati oči pred efektima centralizacije ponude novca. Upravo je ta centralizacija učinila bankarstvo epicentrom ekonomije i omogućila da se neravnoteža održava kao politička odluka tokom decenija. Može postojati mnogo teorija, ali manipulacija svakim cjenovnim signalom u ekonomiji jeste nulta tačka ekonomske neravnoteže i nepravde. Strukturna mana u samom temelju stvara iskrivljen teren na koji se onda nadograđuju svi drugi faktori.
Ako A, onda B — ako nije A, onda nije ni B
Novac je temelj ekonomskih sistema. Razumijevanje osnovne i presudne uloge koju novac ima u ekonomskom mehanizmu uspostavlja logičku vezu između sistemskih ekonomskih problema neravnoteže i vještačke manipulacije novčanom ponudom. Naravno, postoje i drugi faktori. Novčana masa nije jedini način na koji se manipuliše ekonomskom aktivnošću. Poreska politika, državna potrošnja i regulatorni aparat također imaju svoj uticaj. Međutim, fokusirati se na te faktore bilo bi kao da pokušavate popraviti prozore na stotom spratu zgrade dok jedan jedini Jenga blok drži temelj. Upravo takav je odnos između problema ugrađenih u monetarni sistem, kao temelja, i svih ostalih ekonomskih problema, kao viših nivoa. Suštinski problem koji bitcoin rješava jeste upravo taj temelj. Kada bi svi pokazali malo poniznosti, svako bi prepoznao da ne postoji čarobno rješenje za strukturni problem rastućeg jaza u bogatstvu i ekonomske neravnoteže. Ne postoji pojedinac sa planom, niti neki zakon, koji će sve popraviti. Neravnoteža stvorena centralnim upravljanjem ne može se riješiti još većim centralnim upravljanjem — upravo suprotno. Jedina stvarna nada jeste da se popravi temelj kako bi se svi mogli vratiti tome da rade poželjne i korisne stvari bez potrebe za svjesnom kontrolom odozgo. Iz toga će ravnoteža prirodno proizaći.
Ali oni koji prizivaju „svjesno usmjeravanje“ — i koji ne mogu povjerovati da nešto što je nastalo bez plana (pa čak i bez našeg punog razumijevanja) može riješiti probleme koje mi sami ne bismo mogli svjesno riješiti — treba da upamte ovo: problem je upravo u tome kako proširiti domet korištenja naših resursa izvan dometa kontrole bilo kojeg pojedinačnog uma; i samim tim, kako se osloboditi potrebe za svjesnom kontrolom i kako stvoriti podsticaje koji će navesti pojedince da rade ono što je poželjno, a da im niko ne mora govoriti šta da rade.
Friedrich A. Hayek
Sa fiksnom ponudom od 21 milion, koja se sprovodi decentralizovano i koju niko ne kontroliše, bitcoin je potpuno uklonio mogućnost manipulacije monetarnom funkcijom. Šta uradite kada se nestašna djeca ne mogu dogovoriti kako da dijele igračku? Uzmite im igračku. Odnos između bitcoina i centralnih banaka vrlo je sličan tome. Pošto se nijednom čovjeku, niti instituciji, ne može vjerovati da kontroliše novčanu ponudu, jedino praktično rješenje jeste da se ta mogućnost i samo iskušenje potpuno uklone. Jedina konstanta u bitcoinu jeste njegova fiksna ponuda. Nikada neće postojati više od 21 milion bitcoina i niko tu činjenicu ne može promijeniti. Sve oko bitcoina će se mijenjati, ali će njegova ponuda sve više služiti kao konstanta prema kojoj će se mjeriti sve druge aktivnosti. To je izvor istine koji obezbjeđuje ravnopravan teren za sve. Pošto se ponudom bitcoina ne može manipulisati, ne može se manipulisati ni njegovim cjenovnim signalom. Neiskrivljeni cjenovni signali prenose pouzdanije informacije. Ali nikada ne treba miješati pouzdanije informacije i ravnopravan teren sa stabilnošću cijene ili pitanjem volatilnosti. Ako bitcoin danas vrijedi 12.000 dolara, a sutra 10.000, to je samo neiskrivljeno prenošenje informacije.
Varijacija je informacija. Kada nema varijacije, nema ni informacije. […] Nema slobode bez šuma — i nema stabilnosti bez volatilnosti.
Nassim Taleb i Mark Blyth
Fiksna ponuda osigurava da je svaka promjena cijene isključivo rezultat promjene u potražnji, a ne vještačke i nepredvidive promjene u količini novca, odnosno promjene koja cijeloj ekonomiji prenosi iskrivljenu sliku o preferencijama ljudi. Time se trajno uklanja cijela jedna strana jednačine, koja danas snažno utiče na kretanje cijena i iskrivljuje komunikaciju preferencija. Zamislite da s apsolutnom sigurnošću znate da je svaka promjena cijene rezultat pomjeranja potrošačkih preferencija, a ne posljedica povećanja ili smanjenja novčane mase. To je razlika između oslanjanja na istinite ekonomske cjenovne signale i stalnog snalaženja kroz nepredvidive posljedice haotične monetarne politike. Danas, kao i u budućnosti, isti princip će važiti. Svi će moći računati na fiksnu ponudu bitcoina i vjerovati da će promjene unutar njegovog sistema cijena uvijek biti istinite, oslobođene nepredvidivih promjena u novčanoj masi.
Ta temeljna razlika između postojećeg monetarnog sistema i bitcoina mijenja cijelu igru — lažni cjenovni signali naspram istinitih cjenovnih signala. Lažni cjenovni signali su kao da učite za ispit vjerujući da imate tačne odgovore na ceduljici, trenirate se na osnovu tih „odgovora“, a onda se pojavite na ispitu i shvatite da je test bio potpuno drugačiji. Svi vjeruju da njihove odluke predstavljaju odgovor na pouzdane informacije, odnosno na cjenovne signale, ne shvatajući da se te informacije stalno manipulišu promjenama u novčanoj masi. Svaki put kada se u sistemu desi snažan šok, svi nakratko dobiju nagovještaj da cjenovni signali prenose loše informacije. Tada Fed uskoči da „stabilizuje“ cijene i umiri sve da nastave dalje, i to oslanjajući se na iste loše informacije. Taj proces se ponavlja svaki put kada ekonomija pokuša da se strukturno vrati u ravnotežu tokom posljednjih pedeset godina. To je glavni razlog zašto su tako snažni šokovi uopšte mogući. Lažni signali pokušavaju da se koriguju, samo da bi ih spoljne sile ponovo održale i dodatno pogoršale.
Sa fiksnom novčanom ponudom, ta pogreška se trajno ispravlja. Više neće biti moguće održavati neravnotežu. Dokle god bitcoin postoji, monetarni medij neće biti sposoban da distribuira iskrivljene cjenovne signale. Postoji razlika između ispravnog, pogrešnog i istinitog. Istiniti cjenovni signali osiguravaju da informacije koje se prenose zaista odražavaju pojedinačne i zbirne preferencije jedne ekonomije. U tom smislu nema „ispravnog“ ili „pogrešnog“ sve dok se na te informacije može razumno osloniti kao na tačne i neiskrivljene. Niko neće morati da vjeruje ili sumnja u to da li su bitcoinovi cjenovni signali istiniti, jer to garantuje njegova fiksna ponuda.
Shvatiti kako igrati namještenu igru više neće biti potrebno, jer se namještena igra bliži kraju. Dani monetarne nepravde uskoro će se završiti kako se bitcoin bude širio svijetom. On će vratiti ravnotežu moći onima koji zaista stvaraju vrijednost, onako kako je definišu istiniti cjenovni signali koje šalju pojedinci koji drže tu valutu. Ako na trenutak ostavimo po strani poreze i regulatorno zarobljavanje sistema, svako ko želi steći bitcoin moraće pružiti neku vrijednost zauzvrat, a bitcoin će postati arbitar te vrijednosti. Od ukupno 21 milion, u trenutku pisanja ovog teksta oko 18,5 miliona bitcoina već je bilo u opticaju. Tih 18,5 miliona drži neki pojedinac ili entitet. Da biste došli do ijednog dijela tog iznosa, bitcoin morate zaraditi pružajući vrijednost onima koji ga već posjeduju. Čak i oni bitcoini koji još nisu u opticaju moraju se steći doprinosom vrijednosti. To nije slučaj sa sadašnjim monetarnim sistemom. U njemu se dolari mogu zaraditi pružanjem vrijednosti drugima u ekonomiji, ali isto tako i tako što Fed jednostavno odluči da podijeli još novca. A to se dešava prilično često. Od svih dolara koji danas postoje, više od 80% stvorio je i rasporedio Fed još od 2008. godine, umjesto da su nastali kroz onu drugu mogućnost — pružanje vrijednosti drugima u ekonomiji. Koji sistem vam djeluje pravednije, uravnoteženije i pogodnije za usklađivanje podsticaja kroz ekonomiju tokom decenija i generacija?
Kako sve više ljudi usvaja bitcoin, valuta prelazi iz ruku onih koji imaju ka onima koji nemaju. Time što nominalni iznos bitcoina čini igrom nultog zbira, on osigurava da ekonomski sistem kao cjelina ne bude igra nultog zbira. Da biste ušli u tu ekonomiju, morate nekome unutar mreže pružiti vrijednost. Nikakva vrijednost ne „curi“ van sistema. Nikakva neefikasnost se ne može ubaciti kroz proizvodnju novca. Bilo da novi učesnici ulaze u mrežu ili se trgovina odvija između postojećih učesnika, bitcoin se uvijek samo prenosi, a upravo kroz taj prenos stvara se stvarna vrijednost. Sjetimo se da je vrijedna funkcija novca u tome da koordinira ekonomsku aktivnost. Sama proizvodnja novca, s druge strane, ne stvara nikakvu vrijednost i samo iskrivljuje i narušava sposobnost monetarnog sredstva da pravilno funkcioniše. Nominalni iznos novca nije ono što je važno. Važno je koliko je taj novac sposoban da prenosi pouzdane informacije i da omogućava razmjenu vrijednosti među širokim krugom ekonomskih učesnika.
Novac omogućava pojedincima da razumiju relativnu vrijednost svog rada i relativne preferencije drugih ljudi. Bitcoin, sa svojom konačnom stopom promjene koja teži nuli, omogućava pojedincima da u prosjeku donose bolje odluke u skladu sa sopstvenim interesima, oslanjajući se na pouzdanije informacije, bez iskrivljenja koja nastaju promjenama u novčanoj masi. Fiksna količina valute, u kombinaciji sa sve većim brojem ljudi koji joj pridaju vrijednost, dovodi do toga da se valuta vremenom sve šire raspoređuje. Nikada neće postojati više od 21 milion bitcoina, i nikada se ne može uštedjeti više od 21 milion. Paradoksalno, upravo to će podstaći više ljudi da štede, jer prijetnja obezvređivanja nestaje. A kako sve više ljudi štedi u valuti sa fiksnom ponudom, rezultat je da sve više ljudi posjeduje sve manje pojedinačne dijelove ukupne mase. Ipak, upravo kroz tu činjenicu da više ljudi ima štednju, stvara se ekonomska stabilnost. Fiksna novčana ponuda prirodno vodi tome da valuta postaje još decentralizovanija i rasprostranjenija, čime se uspostavlja veća ravnoteža.
Centralizovano upravljanje novčanom ponudom omogućava da se distribucija novih jedinica valute sve više koncentriše, dok decentralizovani model upravljanja koji sprovodi fiksnu ponudu osigurava sve veću raspodijeljenost valute tokom vremena. Pratite novac. Centralizovana novčana ponuda uzrokuje centralizaciju bogatstva, a decentralizovana novčana ponuda uzrokuje raspodjelu bogatstva. Struktura valute određuje odgovarajuće efekte na bogatstvo, i taj trend se može vidjeti i u stvarnim podacima. Bitcoin koji se drži u manjim iznosima nastavlja stabilno rasti, dok bitcoin koji se drži u većim iznosima nastavlja opadati. Kako ekonomski sistem raste, valuta se raspodjeljuje sve širem krugu ljudi. Nominalni iznos koji svaki pojedinac posjeduje u prosjeku opada, dok kupovna moć raste. Kako sve više ljudi traži tu valutu, njena vrijednost raste. Ali ukupna ponuda ostaje trajno fiksna. Kako povećana potražnja prirodno sve više nadmašuje sve manje povećanje ponude, glavni način sticanja bitcoina postaje samo jedan: pružiti vrijednost postojećem vlasniku valute. Vremenom valuta prelazi iz ruku relativno malog broja ranih vlasnika ka mnogo široj i raspršenijoj bazi. Svi dobijaju. Korisnost mreže raste kako sve više učesnika dobrovoljno pristupa, a raspodjela valute postaje sve manje koncentrisana, što donosi veću ravnotežu i smanjuje sistemske rizike koje nosi postojanje nekolicine veoma velikih vlasnika.
Kada podsticaji jednog monetarnog sredstva usklade individualne i kolektivne interese, ishodi koji nisu igra nultog zbira postaju podrazumijevani, kao i sama ravnoteža. Bitcoin je dostupan svima i svi unutar njega uživaju istu zaštitu. Svako ko stvara vrijednost i zamijeni je za bitcoin ima sigurnost da njegov rad i njegova proizvodnja u budućnosti neće biti obezvrijeđeni samo zato što je neko stvorio nove jedinice novca. Zasebno od toga, svi imaju korist od neiskrivljenih cjenovnih signala. U bitcoinu i bogati i siromašni podjednako dobijaju tu istu zaštitu. To nije garancija da će neko drugi sutra više ili manje cijeniti tu valutu, ali uklanja mogućnost prisilnog obezvređivanja rada i rezultata rada koji su sačuvani u monetarnom obliku. U sadašnjem ekonomskom sistemu najbogatiji bolje razumiju posljedice aktivnog monetarnog obezvređivanja i najbolje su opremljeni da se od njega zaštite. Logično, oni koji se nalaze pri dnu ekonomskog spektra imaju najviše da dobiju izjednačavanjem uslova igre. Ali suštinski, ovdje se ne radi ni o bogatima ni o siromašnima. Svi imaju korist od uklanjanja proizvodnje novca i od ekonomije koja pruža veću ravnotežu i pouzdanije informacije.
U jednom tweetu iz 2018. osnivač Ethereuma, Vitalik Buterin, na lijep i ironičan način opisao je vrijednost posjedovanja valute sa fiksnom ponudom kojom se ne može manipulisati, iako je pritom zastupao suprotan stav. Izrekao je upravo onaj argument koji centralni bankari koriste da brane svoje postupke, a istovremeno je vrlo jasno pokazao kakvu moć to daje pojedincu. Iako Buterin smatra da je oligarhijski imati nepromjenjivo pravo da zauvijek posjedujete fiksni procenat ukupnog svjetskog novca, šta ako bi se to pravo proširilo na najsiromašnije ljude na planeti? Šta ako bi važilo podjednako za svaku osobu na svijetu? Upravo u tome je moć bitcoina. Zamislimo da živite u jednoj od najsiromašnijih zemalja zapadne hemisfere, recimo u Nikaragvi, i odlučite da svoj rad i vrijednost zamijenite za bitcoin. U tom slučaju, vi sada imate nepromjenjivo pravo da zauvijek posjedujete fiksni procenat ukupnog svjetskog novca. Samo vi odlučujete kada, kako i kome ćete ubuduće prenijeti tu vrijednost. Najsiromašniji čovjek u Nikaragvi odjednom se nalazi na istom, izravnanom terenu kao milijarder u New Yorku, recimo Paul Tudor Jones. Unutar bitcoin mreže ne postoji razlika među njima. Jednaka prava su podrazumijevana postavka. Takva karakteristika ne postoji i ne može postojati u starom finansijskom sistemu. Mnogo je oligarhijskije nasumično obezvređivati nečiju monetarnu štednju povećavanjem novčane mase, a zatim birati ko će biti nagrađen tim novim novcem. Između takvog svijeta i svijeta u kojem pojedinci mogu pošteno zarađivati novac stvarajući vrijednost za druge i slobodno odlučivati kako će ga ubuduće raspoređivati, razlika je ogromna.
Ideja da bitcoin može rješavati probleme i bogatima i siromašnima danas zbunjuje mnoge. Većina ga i dalje smatra špekulativnom imovinom neprikladnom za ljude koji nemaju određeni nivo viška ušteđevine, upravo zbog njegove volatilnosti. Lako je pogledati ekonomsku katastrofu poput Venecuele, gdje se ogromna većina ljudi bori da zadovolji osnovne životne potrebe — pouzdan pristup hrani, vodi, struji i zdravstvenoj zaštiti — i pomisliti da postoje mnogo hitniji problemi od „kupovine“ bitcoina. Međutim, teško je ignorisati činjenicu da je pogoršanje novca izazvalo ekonomski kolaps. Pouzdan pristup hrani, vodi, struji i zdravstvenoj zaštiti ne postoji bez upotrebe novca koji koordinira resurse. Jedino održivo dugoročno rješenje jeste upotreba oblika novca koji tu koordinacionu funkciju obavlja bolje. Ponovna izgradnja ekonomije na novom obliku novca zahtijeva da neko prvi krene tim putem. To što je to teško zamisliti ne mijenja činjenicu da je to jedini izlaz. Jedna akcija pokreće drugu, pa treću, pa četvrtu. Bilo da govorimo o Venecueli, nekoj drugoj zemlji koja prolazi kroz brzo ekonomsko propadanje ili o bilo kojem siromašnom dijelu razvijenog svijeta, potreba za pomoći je trenutna. Ali brzo rješenje ne postoji. Bitcoin ne može ukloniti socijalističkog diktatora, ne može izbaciti kleptokrate iz kleptokratije, ne može poništiti štetnu poresku politiku ili socijalne programe i ne može magično pretvoriti siromašne u bogate ili obrnuto. Ipak, može rješavati probleme već danas za svakoga ko je dovoljno odlučan da ga koristi, bez obzira na ekonomski status.
Polazna tačka za uzdizanje bilo kojeg pojedinca ili društva jeste pronalaženje načina da se proizvede više vrijednosti nego što se potroši. Najbolji način da se to postigne jeste korištenje novca za razmjenu vrijednosti, čuvanje vrijednosti i koordinaciju ekonomske aktivnosti. Bitcoin nije samo alat za bogate koji će siromašnima postati koristan tek kada dovoljno bogatih ljudi prikupi određenu količinu. To bi bilo besmisleno. Ne postoji nijedan razlog zašto bi bolji oblik novca imao jednu funkciju za jedne, a ne i za druge, bez obzira na bogatstvo, prihod ili bilo šta drugo. Naprotiv, bitcoin — kao taj superiorni oblik novca — najbolji je način da bilo ko izjednači uslove igre, bez obzira na to što put za neke može biti teži nego za druge. Potražnja za novcem je gotovo univerzalna i s vremenom će svako ko koristi oblik novca sa najčvršćim temeljem i najistinitijim cjenovnim signalima imati korist od toga. Dolar, kao i sve druge fiat valute, koristi malobrojnima kratkoročno, ali na štetu svih dugoročno. Bitcoin, s druge strane, popravlja ekonomsku osnovu za sve. On je jedan za sve.
Bilo da govorimo o Rimu, Konstantinopolju, Firenci ili Veneciji, istorija pokazuje da je zdrav monetarni standard nužan preduslov ljudskog procvata, bez kojeg društvo stoji na ivici varvarstva i uništenja.
Saifedean Ammous