Prvobitno objavljeno
24. januara 2020.
Hiljadu mogućnosti, 999 problema
Postoje dva pravila koja skoro nikada ne omanu kada je riječ o usvajanju Bitcoina. Svi uvijek imaju osjećaj da kasne, i svi uvijek žele da su kupili više bitcoina. Iako postoje izuzeci od svakog pravila, bitcoin ima neobičnu sposobnost da utiče na ljudsku psihu. Ispostavlja se da je 21 milion kao nominalna novčana ponuda veoma mali broj. A to je broj koji postaje sve manji kako sve više pojedinaca usvaja bitcoin, što se dešava kako sve više ljudi shvata da je Bitcoinova fiksna ponuda vjerodostojno sprovedena i da ekonomski sistemi teže ka jednom jedinom obliku novca.
Potražnja za bitcoinom pokreće se vjerodostojnošću njegovih monetarnih svojstava i konvergentnom prirodom novca. Kako sve više ljudi usvaja bitcoin, raste konkurencija za resurs čija je ponuda fiksna, zbog čega bitcoin postaje sve oskudniji. Kako se to dešava, bitcoin postaje sve vredniji kao monetarni medij. Iako to postaje očigledno što dublje neko ode niz bitcoin zečju rupu, nije rijetkost da ljudi na periferiji budu preplavljeni samim brojem kriptovaluta. Naravno, bitcoin je danas „u vođstvu“, ali postoje hiljade drugih. Kako znate da bitcoin nije Myspace? Kako možete biti sigurni da nešto novo neće prestići bitcoin?
Možda zvuči ludo vjerovati da će bitcoin postati dominantna globalna valuta ako tu mogućnost procjenjujete odozgo prema dolje, iz perspektive vjerovatnoće. Danas je bitcoin jedna od više od hiljadu digitalnih valuta koje na površini sve izgledaju isto. Njegova trenutna kupovna moć od 150 milijardi dolara (u vrijeme pisanja) kap je u moru u poređenju s globalnim finansijskim sistemom, koji podržava 250 biliona dolara duga. Samo zlato ima kupovnu moć od 8 biliona dolara (50 puta veću od bitcoina). Kolike su šanse da jedanaest godina stara internet senzacija nastala iz pepela finansijske krize 2008. krene ni iz čega i postane dominantna globalna valuta? Ideja zvuči smiješno. Ili, u najmanju ruku, djeluje kao da je vjerovatnoća toliko mala da ne zaslužuje ozbiljno razmatranje.
Procjenjivati hiljadu mogućnosti u nadi da ćete doći do pravog rješenja možda nije praktično niti moguće. Međutim, kada se pristupi odozdo prema gore i razvije uvjerenje oko nekoliko temeljnih principa, postaje mnogo praktičnije doći do smislenog odgovora. Zajedno, sljedeći temeljni principi unose jednostavnost i jasnoću u ono što je nekada djelovalo previše složeno da bi se uopšte moglo razaznati.
Ova mapa puta je ključna i pomoći će vam da presiječete buku i fokusirate se na ono što je zaista važno. Pojedinci mogu doći do različitih zaključaka u vezi s bilo kojim od ovih pitanja, ali ovo je put koji treba razmotriti kada pokušavate razumjeti zašto bitcoin dosljedno nadmašuje sve druge valute (i da li će to nastaviti da čini). Novac je osnovna potreba, ali nije kolektivna halucinacija niti sistem zajedničkog vjerovanja. Ljudi usvajaju bitcoin zato što posjeduje jedinstvena svojstva koja ga čine superiornim oblikom novca u odnosu na sve druge oblike novca. Zato što novac rješava intersubjektivan problem, monetarni sistemi teže ka jednom jedinom mediju. Ili, preciznije, ekonomski sistemi prirodno nastaju iz zajedničke upotrebe jednog jedinog medija zbog same funkcije novca. Svojstva svojstvena bitcoinu uzrokuju da tržište konvergira ka njemu kao alatu za komuniciranje i mjerenje vrijednosti zato što predstavlja skokovito poboljšanje u odnosu na bilo koji drugi monetarni medij. Ako neko dođe do temeljnog zaključka da je novac osnovna potreba i da monetarni sistemi prirodno konvergiraju, onda se pitanje svodi na to da li je bitcoin optimizovan da monetarnu funkciju ispunjava bolje od bilo kog drugog medija.
Novac je potreba
Civilizacija kakvu poznajemo ne bi postojala bez novca. Ne bi bilo aviona, automobila ni iPhonea, a sposobnost zadovoljavanja i najosnovnijih potreba bila bi materijalno narušena. Milioni ljudi ne bi mogli mirno da žive u jednom gradu, državi ili zemlji bez koordinacione funkcije koju novac omogućava. Novac je ekonomsko dobro koje omogućava da se hrana pouzdano pojavljuje na policama prodavnica, da gorivo bude na pumpama, da se električna energija isporučuje za napajanje domova i da čista voda bude dostupna u izobilju. Novac je ono što pokreće svijet, i svijet se ne bi okretao na način koji je većina uzimala zdravo za gotovo da nije funkcije novca. Novac ima ogromno potcijenjenu funkciju, i to funkciju koja je slabo shvaćena zato što se o njoj uglavnom svjesno ne razmišlja. U razvijenom svijetu, pouzdan novac uzima se kao datost. Isto važi i za osnovne potrebe koje se isporučuju kroz koordinacionu funkciju novca.
Uzmimo, na primjer, lokalnu prodavnicu i raspon izbora koji se sliva na jedno mjesto. Broj pojedinačnih doprinosa i vještina potrebnih da bi se to ostvarilo je zapanjujući, od koordinacije same prodavnice do pojedinačnog pakovanja, pružalaca tehnologije, logističkih mreža, transportnih mreža, platnih sistema, pa sve do svakog pojedinačnog prehrambenog proizvoda. A zatim, kao izvedenicu, razmotrite sve jedinstvene inpute koji ulaze u svaki artikal na polici. Prodavnica je samo završna tačka isporuke. Proizvodnja svakog inputa ima svoj raznovrstan lanac snabdijevanja. A to je samo jedno moderno čudo. Raščlanjivanje inputa moderne telekomunikacione mreže, energetske mreže ili sistema za preradu vode i upravljanje otpadom jednako je složeno. Svaka mreža i učesnici u njoj oslanjaju se na druge. Proizvođači hrane zavise od ljudi koji pomažu u zadovoljavanju potražnje za energijom, telekomunikacionim uslugama, logistikom i čistom vodom, između ostalog — i obrnuto. Praktično sve mreže su povezane, a sve je to moguće zahvaljujući koordinacionoj funkciji novca. Svako može doprinijeti svojim vještinama na osnovu sopstvenih interesa i preferencija, dobiti novac zauzvrat za danas isporučenu vrijednost, a zatim taj isti novac koristiti da u budućnosti pribavi specijalizovanu vrijednost koju su stvorili drugi.
Ništa od ovoga se ne dešava slučajno. Neki ne baš naročito rigorozni mislioci tvrde da je novac ili kolektivna halucinacija ili da svoju vrijednost crpi iz države. U stvarnosti, novac je alat koji je čovjek izmislio da zadovolji veoma specifičnu potrebu tržišta. Novac pomaže olakšavanju trgovine tako što djeluje kao posrednik između niza sadašnjih i budućih razmjena. Bez svjesne kontrole ili usmjeravanja, tržišni učesnici procjenjuju različita dobra i konvergiraju ka alatu koji je najbolje prilagođen da sadašnju vrijednost pretvori u buduću vrijednost. Dok se individualne preferencije potrošnje razlikuju od osobe do osobe i stalno mijenjaju, potreba za razmjenom je praktično univerzalna, a funkcija je izrazito ujednačena. Za svakog pojedinca, novac omogućava da se vrijednost proizvedena u sadašnjosti pretvori u potrošnju u budućnosti. Vrijednost koju neko pridaje kući, automobilu, hrani, razonodi i slično prirodno se mijenja kroz vrijeme i razlikuje među pojedincima. Ali potreba da se troši, razmjenjuje vrijednost i komuniciraju preferencije ne mijenja se i odnosi se na sve pojedince na intersubjektivnoj osnovi.
Novac postoji da komunicira te preferencije i, na kraju, da omogući razmjenu vrijednosti. Ali, uz priznanje da je sva vrijednost subjektivna (a ne intrinzična), novac čini osnovu za uspostavljanje izraza vrijednosti i, što je još važnije, relativne vrijednosti. Novac predstavlja kolektivno prepoznavanje da svi imaju koristi od postojanja zajedničkog jezika za komuniciranje individualnih preferencija. Funkcija novca sabira i mjeri preferencije svih pojedinaca unutar jedne ekonomije u bilo kojem trenutku, i bilo bi praktično nemoguće — ili, u najmanju ruku, krajnje neefikasno — komunicirati ili kvantifikovati vrijednost da ne postoji jedna zajednička konstanta oko koje bi se svi mogli složiti. Posmatrajte novac kao konstantu prema kojoj se mjere sva druga dobra. Kada ne bi postojao, svi bi bili u praktičnom zastoju, nesposobni da se slože oko vrijednosti bilo čega. Poređenje sa jednom konstantom čini praktičnijim razlikovanje relativne vrijednosti dva druga dobra. Postoje milioni dobara i usluga koje proizvode milijarde ljudi, svi sa jedinstvenim preferencijama. Kroz konvergenciju na jedan jedini oblik novca, na kraju nastaje sistem cijena, bez kojeg standardizovana vrijednost ne bi mogla biti kvantifikovana. Mjerenjem i izražavanjem vrijednosti svih dobara u jednom zajedničkom posredniku (novcu), tada postaje moguće razaznati koliko je jedno dobro (ili resurs) vrednovano u odnosu na bilo koje drugo.
Bez zajedničke valute ne bi postojalo ni poimanje cijene. A bez pojma cijene bilo bi nemoguće vršiti bilo kakav raspon ekonomskih proračuna. Sposobnost izvođenja ekonomskih proračuna omogućava pojedincima da preduzimaju nezavisne radnje, oslanjajući se na informacije koje se prenose kroz sistem cijena, kako bi na najbolji način zadovoljili vlastite potrebe razumijevajući potrebe drugih. Sistem cijena je ono što omogućava da se formiraju strukture ponude i potražnje. A sistem cijena je, na kraju, nužnost jer omogućava prenos informacija, bez čega zadovoljavanje osnovnih potreba ne bi bilo moguće. Zamislite da ništa što konzumirate nema prepoznatljivu cijenu. Kako biste znali šta treba da proizvedete da biste u razmjeni dobili dobra koja cijenite? Shvatite da vaša vlastita predstava o vrijednosti koju proizvodite, kao i samo postojanje dobara i usluga koje proizvode drugi, ne bi bili dostupni da ne postoji neki izraz cijene. Postaje kružno, ali novac je dobro koje omogućava formiranje osnovnih struktura ekonomije kroz sistem cijena. Iako se često oplakuje kao korijen svakog zla, novac je možda najveći slučajni izum ikada stvoren, i takav koji nije mogao nastati svjesnom kontrolom.
Slika 1.2
Namjerno sam upotrijebio riječ „čudo“ da bih čitaoca trgnuo iz samozadovoljstva s kojim često uzimamo zdravo za gotovo funkcionisanje ovog mehanizma. Uvjeren sam da bi, da je on rezultat namjernog ljudskog dizajna, i da ljudi vođeni promjenama cijena razumiju da njihove odluke imaju značaj daleko iznad njihovog neposrednog cilja, ovaj mehanizam bio slavljen kao jedan od najvećih trijumfa ljudskog uma. Njegova nesreća je dvostruka: nije proizvod ljudskog dizajna, a ljudi koje on usmjerava obično ne znaju zašto su navedeni da rade to što rade.Friedrich A. Hayek
Ekonomski sistemi konvergiraju ka jednom obliku novca
Za početak, prihvatite da su dvije činjenice istinite — svijet je ranije konvergirao na jedan oblik novca (tj. zlatni standard), i iako možda postoji nekoliko stotina fiat valuta širom svijeta, praktično svaki pojedinac i svaka firma u svijetu svakodnevno posluju samo u jednom obliku novca. Ni jedno ni drugo nije slučajnost, i oboje je duboko ukorijenjeno u prirodu novca. Ipak, taj fenomen nije odmah intuitivan, a razmišljanje pozne faze Silicijumske doline navelo je mnoge da vjeruju da bi u budućnosti mogle postojati stotine, ako ne i hiljade valuta. Mašine će raditi sve proračune! Vještačka inteligencija i kvantno računarstvo će to riješiti. Intelektualno „siguran“ stav koji mnogi zauzimaju jeste da će vjerovatno 95% kriptovaluta propasti, ali da ipak postoje neki „zanimljivi“ projekti. Logika oponaša ulaganje rizičnog kapitala — suštinski je teško znati koji će uspjeti, i dok će većina propasti, oni koji pobijede pobijediće krupno. Barem je to ono u šta bi vas većina iz Silicijumske doline željela uvjeriti, jer je to odbranjiva paralela s istorijskim iskustvima ulaganja u kompanije rane faze. U stvarnosti, to je opšti hedge bez utemeljenja u prvim principima. Takođe primjenjuje poznatu formulu na potpuno drugačiju klasu problema.
Iako može djelovati logično da se o bitcoinu formira mentalni okvir u odnosu na istoriju tehnoloških startapa koja na nešto liči, između to dvoje ne može postojati nikakvo poređenje. Bitcoin je novac, a ne kompanija. Bilo bi nelogično pretpostaviti da će konkurencija između monetarnih medija slijediti sličan obrazac kao konkurencija među kompanijama. Kompanije se takmiče u trci formiranja i akumulacije kapitala. Da bi to činile, potreban im je novac za koordinaciju ekonomske aktivnosti. Kako dolaze do novca? Tako što koriste novac da koordinišu proizvodnju dobara i usluga i prodaju rezultat za više novca (profit). U suštini, kompanije se takmiče za isti bazen novca kako bi akumulirale kapital. Novac je alat koji okreće točak. Jednostavno ne bi bilo moguće koordinisati sve pojedinačne vještine potrebne za proizvodnju dobara i usluga koje proizlaze iz složenih savremenih lanaca snabdijevanja bez novca. To takođe ne bi bilo moguće da velika grupa ljudi ne prihvata zajednički oblik novca.
Postojanje jednog jedinog sredstva razmjene omogućava da veličina ekonomije raste onoliko koliko ima ljudi spremnih da koriste to sredstvo razmjene. Što je ekonomija veća, to su veće mogućnosti za dobitke iz razmjene i specijalizacije, i možda još značajnije, to struktura proizvodnje može biti duža i sofisticiranija.
Saifedean Ammous[3]
Vrijednost stvaraju pojedinci kroz isporuku dobara i usluga. Međutim, komunikacija te vrijednosti nije direktna. Umjesto toga, ona se prenosi kroz novac kao posrednika. Novac predstavlja osnovu za izražavanje samog pojma vrijednosti. Svaki put kada pojedinac pretvori dobra ili usluge u novac, određuje se ili mijenja cijena, i prenosi se informacija. Cijena je na kraju informacija, a novac je medij kroz koji se cijena komunicira i vrijednost razmjenjuje. Dok su sva druga dobra nefingibilna i promjenljiva, novac je korisnost zato što obezbjeđuje jednu jedinstvenu, fungibilnu konstantu koja omogućava mjerenje i razmjenu vrijednosti.
U lancu proizvodnje, novac ima posebnu funkciju u odnosu na sva druga pojedinačna dobra ili usluge. To je razlika između ispunjavanja preferencija (proizvodnja dobara i usluga) i koordinacije preferencija (novac). Ispunjavanje preferencija zavisi od koordinacije preferencija, a koordinacija preferencija zavisi od sistema cijena, koji može nastati samo kao izvedenica masovne konvergencije na jedan jedini monetarni medij. Bez sistema cijena ne bi postojala podjela rada, barem ne u mjeri potrebnoj da omogući funkcionisanje složenih lanaca snabdijevanja. To je osnovni princip koji većina propušta kada razmatra svijet s mnogo valuta. Svaki sistem cijena proizlazi iz jedne jedine valute. Konvergencija je preduslov. Pojam cijene (i relativne cijene) ne bi postojao da ne postoji kritična masa ljudi koja proizvodi raznovrstan skup dobara i usluga i komunicira vrijednost tih dobara i usluga kroz zajednički medij. Kao rezultat, možda je tačnije reći da ekonomski sistemi nastaju iz zajedničke upotrebe jednog monetarnog medija, a ne da samo konvergiraju ka njemu. Pojedinci konvergiraju na jedan oblik novca, a rezultat je ekonomski sistem.
Slika 1.3
Dok je vrijednost svih drugih dobara i usluga u njihovoj potrošnji, vrijednost novca leži u korisnosti razmjene. Razmjena je dobro koje pojedinac „kupuje“ kada bira da vrijednost (subjektivni rezultat vremena, rada i fizičkog kapitala) pretvori u monetarno dobro. Individualne potrošačke preferencije su jedinstvene, ali novac ima jednu jedinu funkciju za sve učesnike na tržištu: da premosti sadašnjost i budućnost (bilo da je riječ o danu, sedmici, godini ili duže). U svakoj razmjeni sadašnje vrijednosti postoji neki vremenski kontinuitet do buduće razmjene. U trenutku razmjene, svaki pojedinac mora odlučiti koje će monetarno dobro najbolje obavljati funkciju očuvanja vrijednosti stvorene u sadašnjosti u budućnost. A ili B? Iako pojedinac može izabrati da drži jednu ili više valuta, jedan oblik novca će buduću kupovnu moć očuvati bolje od drugih. Svi to intuitivno razumiju i donose odluku na osnovu inherentnih svojstava jednog medija u odnosu na drugi. Kada odlučujem koje monetarno dobro da koristim, moja preferencija zavisi od preferencija drugih, ali svaki pojedinac vrši nezavisnu procjenu i razlučuje relativne snage više monetarnih dobara. Moram imati oblik novca koji si ti spreman prihvatiti da bismo trgovali, a isti problem proteže se na svaku pojedinačnu osobu u ekonomiji. Nije slučajnost što tržište konvergira na jedan jedini medij jer svaki pojedinac pokušava riješiti isti problem buduće razmjene — intersubjektivan problem koji zavisi od preferencija drugih.
Konačni cilj je postići konsenzus kako bi svaki pojedinac mogao komunicirati i razmjenjivati vrijednost s najširim i najrelevantnijim skupom trgovinskih partnera. To je objektivna procjena opipljivih dobara zasnovana na intersubjektivnoj potrebi. Suština je pronaći jedno dobro za koje se svi mogu složiti da je (1) relativna konstanta, (2) mjerljivo i (3) funkcionalno u razmjeni. Postojanje konstante stvara red tamo gdje ga ranije nije bilo, ali ta konstanta mora biti i funkcionalna kao alat za mjerenje i kao sredstvo razmjene. Upravo je kombinacija tih karakteristika — koje se često opisuju kao objedinjavanje svojstava oskudnosti, trajnosti, fungibilnosti, djeljivosti i prenosivosti — ono što je jedinstveno za novac. Veoma malo dobara posjeduje sva ta svojstva, a svako dobro je jedinstveno, s inherentnim svojstvima zbog kojih je bolje ili lošije u ispunjavanju određenih funkcija unutar jedne ekonomije. A je uvijek drugačije od B, a kombinacija svojstava potrebnih da bi neko dobro bilo održivo kao novac toliko je rijetka da razlika između jednog i drugog nikada nije marginalna.
Slika 1.4
Na praktičnijem nivou, svi se slažu oko jednog monetarnog dobra kroz koje izražavaju vrijednost jer je to u njihovom pojedinačnom i kolektivnom interesu. To je sam problem — kako komunicirati i trgovati vrijednošću s drugim učesnicima na tržištu. Cijela vježba bila bi kontraproduktivna kada se ne bi formirao konsenzus. Međutim, konsenzus se ne postiže nasumično. Svojstva inherentna određenom monetarnom dobru uzrokuju da se pojave konvergencija i konsenzus. Zamišljeni svijet hiljada valuta slijep je za te temeljne prve principe. Kritična masa ljudi koja konvergira na zajednički medij predstavlja ulaz potreban da bi se dobila informacija i korist koja se zapravo želi: sistem cijena zajedno sa sposobnošću trgovanja. A vrijednost zajedničkog medija samo raste kako sve više ljudi konvergira na njega kao alat za olakšavanje razmjena. Osnovni razlog je taj što, kako sve više pojedinaca konvergira na jedan medij, taj medij akumulira više informacija i veću korisnost — više cijena i više mogućnosti za trgovinu.
Posmatrajte svakog pojedinca kao potencijalnog trgovinskog partnera. Kako ljudi usvajaju zajednički medij kao standard vrijednosti, svi postojeći učesnici monetarne mreže dobijaju nove trgovinske partnere, kao i oni koji se mreži pridružuju. Postoji obostrana korist i za postojeće vlasnike valute i za nove usvojitelje koja proizlazi iz povećanog usvajanja. Kako se monetarna mreža širi, širi se i raspon izbora jer se sve više dobara počinje iskazivati i razmjenjivati u zajedničkom sredstvu razmjene. Postoji više cijena, što omogućava i više relativnih cijena. Više informacija se sabira u zajednički medij, na koji se tada svi pojedinci u mreži (i mreža kao cjelina) mogu osloniti da bolje koordinišu resurse i odgovore na promjenjive preferencije putem trgovine. Konstanta postaje vrednija i inherentno pouzdanija kako komunicira više informacija o više dobara koja proizvodi više ljudi. Što se više promjenljivih informacija komunicira kroz konstantu, ona postaje konstantnija u odnosu na sva druga dobra i usluge u agregatu.
Slika 1.5
Kako usvajanje monetarne mreže raste za red veličine (10x), mogući mrežni spojevi rastu za dva reda veličine (100x). Iako to pomaže da se pokaže obostrana korist usvajanja, to takođe naglašava posljedicu pretvaranja vrijednosti u manju monetarnu mrežu. Mreža koja je deset puta manja ima samo 1% broja potencijalnih veza. Nije svaka raspodjela mreže jednaka, ali veća monetarna mreža znači pouzdaniju konstantu za komuniciranje informacija — veću gustinu, relevantnije informacije i, na kraju, širi raspon izbora. Veličina monetarne mreže i očekivani rast postaju ključne komponente intersubjektivnog A/B testa kada pojedinci određuju koji oblik novca da koriste. Iako je broj društvenih odnosa koje pojedinac može održavati inherentno ograničen, ista ograničenja ne važe za monetarne mreže. Novac je ono što ljudima omogućava da izađu iz ograničenja Dunbarovog broja (teorijskog maksimuma međuljudskih odnosa koje neko razumno može održavati). Monetarna mreža omogućava milionima (ako ne i milijardama) međusobno nepoznatih ljudi da doprinose vrijednost na krajnjim tačkama mreže, uz relativno malo potrebnih direktnih veza.
Monetarne mreže na kraju akumuliraju vrijednost svih drugih mreža, jer svi drugi mrežni efekti ne bi postojali bez monetarne mreže. Složene mreže ne mogu nastati bez zajedničke valute koja koordinira ekonomske inpute potrebne da se pokrenu pozitivne povratne sprege cijene. Zajednička valuta je temelj svake monetarne mreže i omogućava formiranje drugih mreža vrijednosti. Ona daje zajednički jezik za komuniciranje vrijednosti, što vodi ka trgovini i specijalizaciji, i organski stvara sposobnost da se korištenje resursa proširi izvan dometa „svjesne kontrole“ (da posudimo izraz od Hayeka). Kada razmišljate o mrežnim efektima društvene mreže, logističke mreže, telekomunikacione mreže, energetske mreže itd., saberite ih sve — to je vrijednost monetarne mreže. Ona ne samo da pruža osnovu da se sve druge mreže vrijednosti formiraju, nego valuta i plaća pristup svim izvedenim mrežama unutar monetarne mreže. Postojanje zajedničke valute je i motor i ulje.
Doduše, više valuta — dolar, euro, jen, funta, franak, juan, rublja, lira, pezo itd. — danas koegzistiraju. Ali to nije prirodan fenomen svojstven otvorenoj, globalnoj ekonomiji. Fiat valute nastale su kao frakciona reprezentacija zlata, na koje je svijet ranije konvergirao kao monetarni standard. Nijedna ne bi opstala bez sila državne intervencije, niti bi ijedna fiat valuta ikada nastala da prethodno nije postojalo zlato (i njegova ograničenja) — ili podrška nekog drugog robnog metala — kao monetarni medij. Iako moderni monetarni teoretičari i zagovornici zlata to nikada neće priznati, katastrofa koja su svi fiat sistemi nije ništa drugo do manifestacija neuspjeha zlata kao monetarnog medija. To je mrtvac koji hoda. Nakon formalnog napuštanja zlatnog standarda 1971. godine, opstanak jurisdikcijskih fiat sistema samo predstavlja prolazno odstupanje od slobodnotržišnih monetarnih sila. Moderni fiat sistemi opstali su ovako dugo samo zato što još nije postojalo rješenje za problem koji su same fiat valute stvorile. Bitcoin je to rješenje, i od njegovog nastanka pojedinci konvergiraju ka njemu kao novom monetarnom standardu. To je trend koji će se samo nastaviti kako se znanje prirodno bude širilo.
Slika 1.6
Izvor: pricedinbitcoin21.com
Svi putevi vode ka Bitcoinu
Najveća konstanta — konačna oskudnost
Tržište tokom vremena konvergira ka bitcoinu, a njegova vrijednost nastavlja da raste zato što on pruža konstantu — fiksnu ponudu koja nije podložna promjeni — superiornu svim drugim oblicima novca. Bitcoin ima optimalnu monetarnu politiku, i ta politika se vjerodostojno sprovodi na decentralizovanoj osnovi. Samo 21 milion bitcoina će ikada postojati — fiksna maksimalna ponuda koju sprovodi mehanizam mrežnog konsenzusa na decentralizovan način, u potpunosti uklanjajući element povjerenja. Niko ne vjeruje nikome, a svi nezavisno sprovode pravila. Kao zbir te dvije funkcije — optimalne monetarne politike i njenog vjerodostojnog sprovođenja bez povjerenja — bitcoin postaje najoskudniji oblik novca koji je ikada postojao.
Konačna oskudnost je svojstvo koje nijedan drugi oblik novca nikada nije postigao niti će postići, i potražnja za bitcoinom u osnovi je vođena tom oskudnošću. Međutim, oskudnost je jednačina s dvije strane. Fiksna ponuda može biti glavni mamac, ali potražnja je kritičan i često zanemaren aspekt oskudnosti. Potražnja je ono što oskudnosti daje korisnost kao konstanti u razmjeni. Bitcoin postaje sve oskudniji kao kombinovana funkcija i rastuće potražnje i savršeno neelastične konačne ponude. Oskudnost njegove fiksne ponude stvara potražnju, ali rastuća potražnja stvara veću oskudnost. Zvuči kružno zato što i jeste. Kada bi postojalo 21 milion bitcoina i samo jedna osoba ih cijenila, u bitcoinu ne bi bilo ničeg oskudnog ni korisnog. Ali ako bi 100 miliona ljudi cijenilo bitcoin, 21 milion bi počeo da postaje oskudan. A ako bi mreža narasla na milijardu ljudi, 21 milion bi postao ekstremno oskudan, a konstanta koju bitcoin pruža imala bi još veću korisnost u olakšavanju trgovine.
Slika 1.7
Slika 1.8
Povećana potražnja u kombinaciji s fiksnom ponudom prirodno dovodi do toga da bitcoin postaje sve rasprostranjeniji. Jednostavno ga nema dovoljno za sve, pa se kolač dijeli na sve manje i manje dijelove u vlasništvu sve većeg broja ljudi. Kako sve više pojedinaca cijeni bitcoin, mreža ne samo da postaje korisnija, nego postaje i sigurnija. Postaje korisnija zato što sve više ljudi komunicira istim jezikom vrijednosti i trguje kroz pouzdaniju konstantu. A kako sve više pojedinaca učestvuje u mehanizmu mrežnog konsenzusa, cio sistem postaje otporniji na korupciju i, na kraju, sigurniji. Shvatite da ništa u vezi sa softverskom aplikacijom ili „blockchainom“ samo po sebi ne garantuje fiksnu ponudu, i da Bitcoinov raspored ponude nije vjerodostojan zato što ga softver diktira. Naprotiv, broj od 21 milion je vjerodostojan samo zato što se njime upravlja na decentralizovan način i uz sve veći broj mrežnih učesnika. Što bitcoin postaje decentralizovaniji, to je sigurniji. Kako sve više ljudi učestvuje u konsenzusu, 21 milion postaje sve vjerodostojnije fiksan broj. Slično tome, bitcoin postaje pouzdanija konstanta kako svaki pojedinac vremenom kontroliše sve manji i manji udio. Kako usvajanje raste, sigurnost i korisnost djeluju u potpunom skladu. Posmatrajte raspodjelu i relativnu gustinu usvajanja bitcoina širom svijeta. Kako se domet i gustina unutar svakog tržišta šire, Bitcoinova konstanta očvršćava i postaje sve teže promjenjiva.
Slika 1.9
Izvor: Bitnodes.io
Kako pojedinci sve više dobrovoljno ulaze u sistem, konačna ponuda bitcoina od 21 milion postaje sve vjerodostojnija. U svijesti onih koji ga usvajaju, konačna oskudnost postaje ono što razlikuje bitcoin od svih drugih oblika novca — kako tradicionalnih valuta, tako i konkurentskih kriptovaluta. Sve druge valute ili s vremenom postaju centralizovane (npr. dolar, euro, jen, zlato), ili su od samog početka bile previše centralizovane (npr. sve druge kriptovalute) da bi vjerodostojno mogle konkurisati fiksnoj ponudi od 21 milion. Centralizacija inherentno stvara potrebu za oslanjanjem na povjerenje, a povjerenje dovodi ponudu svake valute u rizik. Kao što je istorija pokazala, želja i poriv da se štampa novac preveliki su da bi im se odoljelo, a inflatorna ponuda valute na kraju narušava potražnju i marginalizuje korisnost valute u funkciji razmjene. Dok sve druge valute zavise od povjerenja, bitcoin pruža konstantu bez povjerenja. Dvadeset i jedan milion je vjerodostojan samo zato što je bitcoin decentralizovan, a bitcoin vremenom postaje sve decentralizovaniji. Najbolje što bilo koji drugi oblik novca može da uradi jeste da se izjednači s bitcoinom. Međutim, čak ni to nije moguće zato što pojedinci konvergiraju ka jednom obliku novca, a bitcoin je već pretekao svaku drugu valutu. Svaka druga valuta na kraju se takmiči protiv idealne konstante — one koja je fiksna, neće se mijenjati i ne oslanja se na povjerenje.
Slika 1.10
Izvor: Federal Reserve Economic Data (FRED)
Svi oblici novca međusobno se takmiče u svakoj pojedinačnoj razmjeni. Ako je primarna (ili jedina) korisnost nekog sredstva njegova razmjena za druga dobra i usluge, i ako ono nema pravo na prihodovni tok produktivne imovine kao što su akcija ili obveznica, ono se mora takmičiti kao oblik novca. Kao posljedica toga, svako takvo sredstvo direktno se takmiči s bitcoinom za potpuno istu namjenu. A zato što bitcoin već postoji i konačan je, nijedna druga valuta nikada neće pružiti pouzdaniju konstantu. Oskudnost u bitcoinu takođe će se vječno pojačavati i sa strane ponude i sa strane potražnje upravo zato što pojedinci konvergiraju na jedan oblik novca. Istovremeno, suprotna sila djelovaće na sve druge valute zbog refleksivne prirode monetarne konkurencije. Razlika između dva monetarna dobra nikada nije marginalna, a nisu marginalne ni posljedice pojedinačnih odluka da se razmjena obavlja u jednom mediju umjesto u drugom. Novac je intersubjektivan problem, i odabir jednog monetarnog medija izričito znači odustajanje od drugog, makar i marginalno, sa svakom trgovinom ili razmjenom. Jedna valuta dobija na vrijednosti i korisnosti direktno na račun druge. Kako bitcoin postaje oskudniji i pouzdaniji kao konstanta, druge valute postaju manje oskudne i promjenljivije (tj. manje stabilne i volatilnije). Monetarna konkurencija je igra nulte sume, a relativna oskudnost, dinamična funkcija ponude i potražnje, stvara temeljnu razliku između dva monetarna medija, koja se s vremenom samo povećava i postaje sve očiglednija.
Ali zapamtite, oskudnost radi same oskudnosti nije cilj nijednog novca. Umjesto toga, novac koji pruža najveću konstantu najefikasnije će olakšavati razmjenu. Monetarno dobro s najvećom relativnom oskudnošću najbolje će očuvati vrijednost između sadašnjih i budućih razmjena kroz vrijeme. Relativna cijena i relativna vrijednost svih drugih dobara jesu informacije koje se žele iz koordinacione funkcije novca, i u svakoj razmjeni svaki pojedinac ima podsticaj da sadašnju vrijednost maksimalno sačuva za budućnost. Konačna oskudnost u bitcoinu pruža najveće uvjerenje da će vrijednost razmijenjena u sadašnjosti biti očuvana u budućnosti. Kako sve više ljudi kolektivno prepoznaje da je bitcoin monetarno dobro s najvećom relativnom oskudnošću, stabilnost njegove cijene postaće emergentno svojstvo.
Slika 1.11
Najveći mjerni alat — djeljivost
Iako je oskudnost temelj monetarnog dobra, nisu sva oskudna dobra funkcionalna kao novac. Da bi efikasno komuniciralo vrijednost, monetarno dobro mora biti relativna konstanta, lako mjerljivo i funkcionalno u razmjeni — sva tri svojstva zajedno. Prirodno, dobra koja se lako mjere ili na drugi način služe kao mjerni alati nisu nužno efikasna u razmjeni vrijednosti. Lenjir može biti efikasan mjerni alat, ali lenjiri nisu oskudni, niti se mogu lako dijeliti ili sabirati u veće i manje jedinice radi olakšavanja razmjene. To što je monetarno dobro oskudno i mjerljivo omogućava mjerenje svih drugih dobara. Međutim, sposobnost da se monetarna jedinica lako dijeli i prenosi daje praktičnu korisnost u razmjeni, bez čega se određeno dobro ne bi koristilo kao standard za mjerenje vrijednosti. Bitcoin kombinuje konačnu oskudnost sa sposobnošću da se svaka cijela jedinica podijeli do osam decimalnih mjesta (0,00000001 ili jedan stomilioniti dio bitcoina) i da se prenese bilo koji iznos vrijednosti, koliko god veliki ili mali. Kao što oskudnost radi same oskudnosti nije nužno vrijedna u kontekstu novca, tako ni svojstvo djeljivosti samo po sebi nije dovoljno. Vrijedna u kontekstu novca postaje upravo njihova kombinacija, naročito kada je svaka podijeljena jedinica fungibilna (tj. u suštini zamjenjiva, tako da se svaki dio ne razlikuje od drugog). Ta svojstva zajedno omogućavaju da bitcoin bude i savršena konstanta i efikasan mjerač vrijednosti koji olakšava razmjenu.
U kodu, jedan bitcoin predstavljen je kao 100.000.000 podjedinica, pri čemu se najmanja jedinica naziva satoshi (ili skraćeno sat). Tehnički gledano, jedan bitcoin je 100.000.000 satova. Dok je jedan bitcoin u vrijeme pisanja vrijedio približno 9.000 dolara, jedan satoshi vrijedi jednu dvadesetinu centa. U suštini, svako može zamijeniti bilo koji iznos vrijednosti za bitcoin. Bitcoin, kao i svaki novac, funkcionalan je za jednu svrhu: da čuva vrijednost između niza razmjena. Primite bitcoin za danas proizvedenu vrijednost, štedite ga, i potrošite bitcoin u budućnosti u zamjenu za vrijednost koju su proizveli drugi. Bitcoin će obavljati istu funkciju bez obzira na iznos. Praktična posljedica djeljivosti jeste da bitcoin može mjeriti svaku vrijednost i sve vrijednosti, što mu omogućava da podrži svako i svako usvajanje. Ljudi proizvode širok raspon vrijednosti, a djeljivost omogućava svim ljudima da koriste bitcoin kao mehanizam štednje, bilo da žele sačuvati vrijednost od 50 dolara ili 50.000 dolara. Da bi monetarno dobro bilo efikasan alat razmjene, mora moći mjeriti raspon vrijednosti koji stvaraju svi ljudi — a bitcoin to radi besprijekorno. Sposobnost da se bilo koji iznos bitcoina podijeli i prenese čini ga dostupnim svim ljudima i, na kraju, svim proizvedenim dobrima, bez obzira na to kolika se vrijednost pripisuje svakome od njih.
U A/B testu monetarne konkurencije, ako je A>B, bilo koji iznos A obavljaće funkciju novca bolje od bilo kojeg iznosa B. S vremenom će A rasti u kupovnoj moći u odnosu na B, bilo da je riječ o vrijednosti od 50 dolara ili 50.000 dolara. Nikada nemojte da vas zbuni lista kriptovaluta na Coinbaseu koje izgledaju kao bolja kupovina zato što im je cijena „jeftina“, dok bitcoin djeluje „skup“. Zapamtite da se bitcoin može podijeliti na manje ili veće jedinice kako bi se u njemu čuvalo manje ili više vrijednosti. Jedan bitcoin je suštinski proizvoljna jedinica, kao što je to jedna jedinica bilo koje valute. Tržišni test je da li je A funkcionalniji kao novac od B. To je intersubjektivna odluka, i dok tržište kroz cijenu i vrijednost komunicira za koju mrežu vjeruje da efikasnije obavlja monetarnu funkciju, vrijednost mreže je rezultat — a ne ulaz. Ulaz je to da svaki pojedinac procjenjuje svojstva samog monetarnog dobra u odnosu na druga. Ako je bitcoin A u tvojoj procjeni, onda ne postoji „previše skupo“. Bitcoin može biti precijenjen ili potcijenjen u bilo kojem trenutku, ali svaki pojedinac koji usvoji bitcoin povećava vrijednost mreže (prisjetite se rasprave o trgovinskim partnerima i mrežnim vezama). A sposobnost da se lako podijeli na veoma male jedinice omogućava praktično neograničenom broju pojedinaca da pretvaraju i komuniciraju vrijednost kroz mrežu. Ako je A veće od B, i ako A može podržati neograničeno usvajanje, ono na kraju potpuno čini mrežu B nepotrebnom.
Slika 1.12
Kako pojedinci nezavisno procjenjuju ovaj A/B test, sve više ljudi na kraju usvaja bitcoin, a bitcoin se u prosjeku dijeli na sve manje i manje jedinice. To je rezultat rastuće potražnje u kombinaciji s fiksnom ponudom, a vrijednost mreže zapravo raste kao funkcija tog procesa. Kao mreža, bitcoin postaje vredniji što ga više ljudi cijeni. U suštini, 0,1 bitcoin = 1.000 dolara vrednije je od 1,0 bitcoin = 1.000 dolara, iako oba vrijede isto mjereno u dolarima. Sve je više razmjene moguće kako bitcoin postaje vredniji, pri čemu je vrijednost rezultat sve većeg broja ljudi koji biraju da usvoje bitcoin kao posrednika razmjene. Svaki pojedinac posjeduje sve manji nominalni iznos valute, ali kupovna moć svake ekvivalentne jedinice s vremenom raste. Sa svakom razmjenom, svaki pojedinac prenosi vlastitu vrijednost na mrežu i to čini direktno na štetu konkurentske monetarne mreže. Taj proces određuje novu cijenu specifičnu za vrijednost koju stvara i mjeri svaki pojedinac. Kao rezultat toga, bitcoin akumulira više informacija koje potiču od raznovrsnijeg skupa trgovinskih partnera.
Iako cijene danas možda još nisu iskazane u bitcoin terminima, sistem cijena se formira svaki put kada pojedinac pretvori vrijednost u bitcoin. Čak i ako su dolari indirektni posrednik, vrijednost proizvedena negdje u svijetu, svojstvena određenom pojedincu, izražava se kao jedinica bitcoina. Kako sve više ljudi bira da to čini i to sve više na nivou svakog pojedinca, ta se vrijednost pretvara u sve manju i manju jedinicu bitcoina (u prosjeku). Posljedica je da sve više ljudi može koristiti sve manju denominaciju bitcoina da prenese ekvivalentan iznos vrijednosti, a kako bitcoin mjeri sve više ljudi — i kako se sve više dobara cijeni ili vrednuje u bitcoin terminima — njegova sposobnost da mjeri relativnu vrijednost samo raste. Pošto bitcoin može mjeriti svu vrijednost i može podržati usvajanje od strane neograničenog broja ljudi, on dugoročno praktično čini potrebu za bilo kojom drugom mrežom prenosa vrijednosti suvišnom. Konačna oskudnost u kombinaciji s djeljivošću stvara izuzetno moćan posrednik razmjene. Bitcoin ima najnižu moguću krajnju stopu promjene zahvaljujući svojoj apsolutnoj oskudnosti, a može se podijeliti na djelić centa — što zajedno omogućava da mjeri vrijednost daleko preciznije od bilo koje druge valute.
Najveći alat razmjene — prenosivost
Na toj osnovi, pravi nokaut udarac jeste činjenica da se bitcoin može prenositi, na neopozivoj osnovi, preko komunikacionog kanala bez potrebe za povjerljivom trećom stranom kao posrednikom. To je suštinski različito od digitalnih plaćanja u fiat sistemima, koja u potpunosti zavise od povjerljivih posrednika. U zbiru, bitcoin je veća konstanta od bilo kojeg drugog oblika novca, veoma je djeljiv i mjerljiv, i sposoban je da se prenosi preko interneta uz pouzdano konačno poravnanje. Pokušajte identifikovati ijedno drugo dobro koje bi moglo dijeliti ta svojstva: konačna oskudnost (najveća konstanta) + djeljivost i fungibilnost (mjerenje) + sposobnost slanja preko komunikacionog kanala (lakoća prenosa). To je ono s čim se svako drugo monetarno dobro suočava dok se takmiči za konvergentnu ulogu novca. Jedini način da se zaista cijeni snaga tako rijetke dinamike jeste da se doživi iz prve ruke. Svaki pojedinac može pristupiti mreži bez dozvole pokretanjem bitcoin noda na kućnom računaru. Sposobnost da uključite računar bilo gdje u svijetu i prenesete konačno oskudan resurs bilo kojem drugom pojedincu bez dozvole ili oslanjanja na povjerljivu treću stranu je osnažujuća. To što stotine miliona ljudi mogu to činiti istovremeno, a da niko ne mora vjerovati drugim učesnicima mreže, gotovo je nemoguće u potpunosti pojmiti.
Bitcoin se često opisuje kao digitalno zlato, ali to mu ne odaje priznanje. Bitcoin kombinuje snage fizičkog zlata i snage digitalnog dolara bez ograničenja bilo kojeg od ta dva. Zlato je oskudno, ali ga je teško dijeliti i prenositi. Dolar je lako prenosiv, ali nema oskudnost. Bitcoin je konačno oskudan, lako djeljiv i lako prenosiv. U svojim sadašnjim oblicima, i zlato i svi fiat monetarni sistemi zavise od povjerenja, dok je bitcoin bez povjerenja. Bitcoin je optimizovao i snage i slabosti oba, što je temeljni razlog zašto tržište konvergira (i nastaviće da konvergira) ka bitcoinu da bi ispunilo funkciju novca.
Bitcoin čini sav drugi novac zastarjelim
Ako bilo koji pojedinac dođe do sljedeća tri zaključka, ta osoba će mnogo svjesnije tražiti najbolji oblik novca.
Novac je osnovna potreba.
Novac nije kolektivna halucinacija.
Ekonomski sistemi konvergiraju ka jednom obliku novca.
Novac je ekonomsko dobro koje čuva vrijednost u budućnosti i omogućava ljudima da vlastito vrijeme i vještine pretvore u toliko širok raspon izbora da bi ga prethodne generacije teško mogle i zamisliti. Sloboda je, na kraju, ono što pouzdan oblik novca pruža: slobodu da se slijede individualni interesi (specijalizacija) i da se rezultat te vrijednosti pretvori u vrijednost koju su stvorili drugi (trgovina). Bez obzira na to da li ljudi svjesno sebi postavljaju ta pitanja ili ne, biće primorani da na njih odgovore svojim postupcima. Čak će i oni koji to ne čine doći do istog odgovora kao i oni koji to čine. Svjesno i nesvjesno dolaze na isto mjesto zato što se temeljne istine ne mijenjaju, a funkcija novca je jedinstvena: da posreduje niz sadašnjih i budućih razmjena pružajući osnovu za komuniciranje subjektivne vrijednosti među širokom grupom ljudi koji imaju korist od trgovine i specijalizacije. Novac je osnovna potreba. Nije kolektivna halucinacija. I postoje prepoznatljiva svojstva koja određena dobra čine više ili manje funkcionalnim u razmjeni, što je suštinski intersubjektivan problem.
Posjedovanje bitcoina postaje ulaznica za ono što će vjerovatno biti najveća i najraznovrsnija ekonomija koja je ikada postojala. Bitcoin je globalan i dostupan je svima bez dozvole. Zato što bitcoin postaje zajednički jezik vrijednosti za sve učesnike, svako ko je dio mreže moći će komunicirati i, na kraju, trgovati s drugim učesnicima mreže. Što više trgovinskih partnera postoji u mreži, to veću vrijednost svaka jedinica pruža vlasnicima valute. Iako će vjerovatno uvijek postojati jurisdikcijsko trenje koje otežava trgovinu, pristup istoj zajedničkoj valuti uklanja korijenski izvor trenja u komunikaciji i razmjeni vrijednosti, a Bitcoinova fiksna ponuda omogućiće da njegov mehanizam formiranja cijena akumulira i komunicira informacije s najmanjim izobličenjem u odnosu na bilo koji drugi oblik novca. A kako sve više pojedinaca bira da čuva vrijednost u bitcoinu, njegova fiksna ponuda postaje vjerodostojnija, a njegov mehanizam formiranja cijena pouzdaniji i relevantniji. Novi usvojitelji monetarne mreže doprinose vrijednosti i ostvaruju vrijednost kao funkciju usvajanja, zbog čega nije moguće zakasniti s bitcoinom, niti će bitcoin ikada biti preskup.
Na kraju dana, nije važno koliko komplikovano bitcoin može djelovati. Odluka da se usvoji bitcoin svodi se na A/B test. Potreba za novcem je stvarna, i ljudi će konvergirati ka onom obliku novca koji najbolje ispunjava funkciju razmjene. Nijedna druga valuta na svijetu nikada ne može biti oskudnija od bitcoina, a oskudnost će djelovati kao gravitaciona sila, pokrećući usvajanje i komuniciranje vrijednosti. Danas većina milijardera ne razumije bitcoin. Bitcoin je podjednako izazovan za um svakome. Ali čak će i oni koji ga ne razumiju na kraju doći do toga da se oslanjaju na njega. Postoji mnogo temeljnih pitanja. Bitcoin je volatilnan, naizgled spor, suočava se s izazovima skaliranja, nije široko korišten za plaćanja, troši mnogo energije itd. Stabilnost je emergentno svojstvo koje će uslijediti iz šireg usvajanja, a sva druga percipirana ograničenja biće riješena kao funkcija vrijednosti koja proizlazi iz konačne oskudnosti u kombinaciji sa sposobnošću mjerenja, dijeljenja i prenosa vrijednosti. To je inovacija bitcoina. Valuta A ima fiksnu ponudu, dok valuta B nema. Valuta A nastavlja da raste u vrijednosti u odnosu na valutu B. Valuta A takođe nastavlja da raste u kupovnoj moći u odnosu na dobra i usluge, dok valuta B radi suprotno. Koju želim? A ili B? Biraj mudro jer je oportunitetni trošak tvoje vrijeme i tvoja vrijednost. U praksi, sve se svodi na zdrav razum i instinkt za preživljavanje. Bitcoin čini sav drugi novac zastarjelim zato što ekonomski sistemi konvergiraju ka jednoj valuti, a bitcoin ima najvjerodostojnija monetarna svojstva.